歐元兌美元得突破這一區間才能看漲

摘要

• 歐元/美元最近急劇上升，從1.09左右升至1.12或更高，但上漲空間大部分限制在1.14以下。

• 盡管歐元已大幅上漲，但我們現在應該謹慎地持懷疑态度看待歐元的上漲，除非或直到歐元/美元能夠突破其新建立的交易區間。

• 美國經濟面臨特定風險，包括該國公認的每天發生COVID-19病例的數量增加。其他因素也降低了美元的吸引力。

• 然而，恰恰是當貨币似乎對購買的吸引力最弱時（即，當上行風險似乎最弱時），貨币最容易出乎意料。因此，我們應該持懷疑态度看待當前形勢，直到我們可以确信趨勢已經改變爲有利于歐元。

歐元/美元自6月初以來建立了新的短期交易區間，目前仍位于1.12水平上方。交易範圍從1.1168擴展到1.1423，如下圖所示。

當前1.12水平是一個明顯的支撐區域，如果跌破（可持續），可能會危害歐元/美元當前的交易區間。

歐元在2020年2月下旬和3月初大幅上漲，原因是規避風險的投資者瘋狂解散套利交易，全球股票抛售産生了對歐元的高需求。但是，盡管諸如此類的短期機械驅動因素可以使貨币以單向的方式波動，但如果基本面不支持如此大的偏差，則會恢複其走勢。

交易這些機械驅動器非常困難，因爲您不知道市場将要産生多少“标準偏差”（即，市場不遵循正态分布；如果工具的價格變動了三個标準偏差，則更有可能價格将進一步上升而不是下降）。

因此往往會生出極端，隻有采取了極端行動，市場才能恢複原狀。到3月中下旬，我們在EUR / USD中看到了這一點，當時EUR / USD從其近1.15的峰值回落至1.06。

然而，歐元/美元在三月下半旬的低位1.06，比急劇飙升之前的低點還要低。然後該貨币對較小程度反彈，然後下跌，最終開始在1.09附近盤整。最近，我們已經看到歐元再次超越其現行交易區間，找到了高于1.12的新高。

歐元目前恰好與其2019年交易區間的中點一緻，後者剛剛超過1.12。對美元在COVID-19大流行中的立場感到擔憂，幫助該貨币對美元的近期走強。該國每天的新病例明顯增加。

（資料來源：Worldometer）

雖然增加的檢測是增加對疾病病例認識的重要原因，但新的增加似乎确實代表了COVID-19在美國的進一步擴散，加利福尼亞，德克薩斯州和亞利桑那州的上升幅度最大。得克薩斯州的醫院最近不堪重負，包括蘋果和麥當勞在内的企業正在關閉美國某些地區的商店，或推遲重新開放計劃。

由于首先要鎖定業務的主要原因之一是減輕衛生系統的壓力，因此日用病例的新增加使市場重新考慮了美元的吸引力。可能的情況是，如果美國不能适當控制病毒的傳播，将被迫進一步封鎖，這将使美國相對于其他國家表現不佳。

話雖如此，由于完全不同的原因，由于全球股市基本保持穩定，美元也可能走弱。波動率指數（VIX）是标準普爾500指數（美國股票指數）的隐含波動率的一種流行度量，最近一直在穩步下降。這表明期權交易者正在以較低的波動率有效地定價，這表明市場對近期前景變得相對樂觀。

随着風險情緒的改善或市場至少“堅守陣地”（即避免任何重大調整），美元和日元（日元）等避險貨币趨于軟化。我們還可以使自己想起美元微笑理論（如下所示）。

該理論表明，如果全球投資者（在所有或大多數地區）都規避風險，那麽當美國要麽跑赢世界其他地區時，美元就會趨于走強；否則，如果美國經濟跑輸美元，美元往往會走弱。

（資料來源：BabyPips）

我們可以看到美國表現不佳的情況。然而，除此之外，目前看來全球投資者并未規避風險，這将在短期内削弱美元走強的理由。由于美國似乎也沒有表現出比世界其他地區大得多的表現，因此美元走強的可能性似乎也很小。

此外，鑒于美聯儲已将其短期利率下調至0.00-0.25％的目标範圍，從套利交易的角度看，美元似乎不再具有吸引力。到目前爲止，再加上美元外彙掉期額度（由美聯儲提供）以進一步改善美元流動性，再加上增加的量化寬松計劃，今年迄今阻止了美元的大幅上漲。

不論我們在哪裏看，似乎都沒有購買美元的充分理由。美元走強的最有說服力的原因（包括美國經濟表現的潛力，全球市場避險情緒，美元利率和套利交易潛力，在另一場短期流動性危機的支持下美元需求的潛力等）全部在這一點上似乎很弱。

因此，基本情況可能是美元兌歐元将繼續保持疲軟。

話雖如此，我們可以采取相反的觀點。如果沒有太多令人信服的理由購買美元，但歐元/美元隻能找到1.12水平（2019年全年交易區間的中點），那麽市場對歐元長期前景的樂觀态度可能是坦率的有限。盡管我們應該對歐元進一步走強持開放态度，但最近的上漲使人想起了之前的飙升至接近1.15（在2020年3月），因此，目前應該對此表示懷疑。

如果我們發現自己有很少（或沒有）令人信服的理由購買某一種貨币，那麽正是因爲我們對任何貨币的市場“驚喜”都可能是積極的，所以我們應該最關注該貨币升值的風險（看漲）而不是負面（看漲）。

歐元/美元的大幅上漲可能不是市場反轉的迹象，而是短期的，反應性的調整，這是由于市場過于單一（通過止損運行）導緻的自我強化的價格梯級造成的。損失訂單）。這是歐元近期走強的潛在原因之一。如果事實證明這是一個重要原因，我們将回顧性地将近期歐元的走強視爲機械性的（就像我們對2020年2月和2020年3月的價格走勢一樣）。

因此，我們應該保持平衡。突破當前的交易區間（大約低于1.1170或高于1.1420），是我們現在應該等待的，然後對這兩個方向采取特别強烈的看法。盡管到目前爲止，我的文章可能被看做是歐元/美元的利多因素，但矛盾的是，貨币往往在似乎最不可能升值時才趨于升值。

美元仍然是世界儲備貨币，如果2020年迄今對我們沒有任何啓示，那就是壞事可能會迅速而出乎意料地發生。美元的負面意外往往是積極的，美元仍然是G10外彙中最受歡迎的避險貨币之一。