近期影响美股的重要事件及后市展望

• 美股自三月底以来连续上涨，短期或面临一定短期扰动因素。

• 部分非美国市场表现优于美国市场。新兴市场股市提供有吸引力的估值和长期增长前景，尤其是新兴亚洲。

• 除了数字化、健康护理和中国中产崛起之外，网络安全，金融科技和新能源也是拥有长期不可阻挡的发展趋势。

  
  

市况回顾：

• 受苹果和能源股提振，美股周二收高，纳指连续第五个交易日上涨，连续第二日创盘中与收盘纪录新高。纳斯达克指数攀升0.35%，报10,941.17点。

  
  

现状分析：

• 美股持续上涨，但投资者持怀疑态度

• 美国标普500指数在7月累计上涨5.5%，年初至今累计涨幅已经由负转正，累计上涨1.2%。在此过程中，追踪标普500指数累计上涨下跌日的涨跌线指标已经创出新高，标普500指数也逐步接近2月份创造的历史新高。

• 随着二季度季报期开始，大多数公司公布了稳定的业绩报告。85%的标普成分股公司业绩超过市场预期。然而，投资者仍持怀疑态度，在7月30日美国个人投资者协会AAII调查中空头数量远远超过多头，分别为48.5％和20.2％。个人投资者对股市的乐观情绪为9个月低点。

• 全球PMI指数出现反弹，显示出全球经济继续保持复苏。在美国，ISM制造业PMI指数上升至54.2，表明制造业连续3个月保持扩张。此外，由于疫情期间美国政府提供的刺激计划，美国家庭收入实际出现增长。另外，房产市场也受益于创纪录的低抵押贷款利率。尽管如此，由于近期美国疫情出现反弹，信用卡数据显示近期消费支出放缓。

  
  

• 美国疫情及疫苗研制进展

• 7月的大部分时间里，美国每日新增确诊病例约60,000例病例，不过进入8月，8月2日新增病例降至47,500例，为7月6日以来的最低水平。

• 两种潜在疫苗的最终测试阶段已于7月27日启动。在一项试验中，30,000名志愿者接受了Moderna Inc.和美国国立卫生研究院开发的疫苗或安慰剂的治疗。辉瑞公司也宣布将开始在全球120个地点进行的30,000人最终阶段试验。

• 美国国家过敏和传染病研究所负责人福奇博士，在最近举行的有关冠状病毒危机的众议院小组委员会上表示，他对美国可能在今年秋天或初冬之前接种疫苗感到乐观。

• 为了加快有效疫苗的潜在推广，美国政府已与药品生产商达成了一系列协议，以确保在潜在产品获得批准之前确保大量供应。如果在临床试验中证明是安全有效的话，相关公司到明年1月份确保为美国提供累计3亿剂疫苗中的大部分。

  
  

• 新财政刺激计划谈判

• 在前期CARES救助法案已于7月底到期的背景下，美国国会领导人和政府当局仍在商讨可能是11月大选之前的最后一轮疫情救助方案。

  争议焦点在于

  1）在定期失业保险金的基础上是否继续支付每周600美元的福利，若继续则将导致低收入者工作意愿降低；而将目标定为较低的水平可以鼓励工作者重返工作岗位；

  2）疫情期间应该给州政府提供多大的援助资金规模。

  
  

• 美国大选支持率更新

• 根据PredictIt的统计，过去两个月中，特朗普总统的选举获胜几率连续下降到41％，民主党人获胜几率上升至63％。当选民平衡两党候选人对经济的印象，疫情应对效果，以及其他问题时，我们认为选举最终可能取决于学校在今年秋天重新开放的程度。

  
  

• 宏观经济预测

• 在严重衰退之后，我们认为新的经济周期已经开始。 随着经济继续重新开放，美国第三季度的增长应该会加快。尽管如此，美国经济可能要等到2022年才能恢复大流行前的规模。标普500指数的利润应在大约同一时间回到疫情前的水平。通货膨胀似乎将保持在较低水平，这将使美联储和其他中央银行能够在2020年和2021年维持宽松的货币政策。预计短期内美元指数持续波动，由于美国预算和贸易赤字问题，长期或将会走弱。

  
  

投资策略：

• 预计随着经济的重新开放，美国大型公司股票或录得年化个位数涨幅，精选疫情周期性股票有机会赶上疫情防御性股票。 根据历史经验，在供应管理协会ISM调查数据触底之后，工业、金融和房地产投资信托REITs，历来表现良好。未来数月，市场可能出现较大波动，股息增值性股票和ESG得分较高股票波动性或小于整个市场。

• 长期来看，部分非美国市场表现优于美国市场。新兴市场股市提供有吸引力的估值和长期增长前景，尤其是新兴亚洲。

• 在固定收益方面，与欧洲和日本债券相比，更看好美元新兴市场债券和美国债券，尽管高收益空间可能会增加违约率，美国投资级公司和高收益债券提供了可观的投资价值。

• 除了数字化、健康护理和中国中产崛起之外，网络安全，金融科技和新能源也是花旗看好的长期不可阻挡的发展趋势。