2020年10月14日中国9月进出口数据亮眼

市况回顾：

10月13日，中国海关总署公布的9月外贸数据亮眼，进出口均大幅回升。

现状分析：

具体来看，按美元计，中国9月出口同比增长由前值的9.5%加快至9.9%，与市场预期基本一致；中国9月进口同比增速由前值的-2.1%回升至13.1%，远高于市场预期。贸易顺差由前值的589亿美元收窄至370亿美元。

纵观三季度，中国出口增速由二季度的0.1%大幅跃升至三季度的8.8%，进口增速也由二季度的-9.7%升至3.2%。

rrh123认为，中国9月出口增长得益于全球经济进一步重启带来的外部需求的持续回升，进口增长表明中国的内需增长已开始对世界其他地区产生积极影响。

从国别来看，尽管地缘政治依然存在不确定性，但9月中国对美国出口同比增速依然保持高位，同比增长20.5%，对韩国和东盟的出口同比增速也分别高达14.8%和14.4%。然而，中国对欧盟和日本的出口同比增速依然处于负数区间，且较上月负值有所加深，分别为-7.8%和-2.7%（8月分别为-6.5%和-0.8%）。

从类别来看，机电和劳动密集型产品为第三季度出口增长提供了有力支持。随着中国继续实施第一阶段贸易协议，由于大豆（从美国进口的主要农产品）的进口同比增速由8月的1.3%大幅升至9月的19.4%，农产品进口增速由8月的2.6%跃升至9月的24.7%。另外，随着基础设施投资的改善以及建筑活动的进一步复苏，大宗商品进口增速由8月的-11.3%逆转至9月的4.9%。

rrh123认为，中国出口将继续受益于四季度全球经济的逐步复苏，此外，中国主要贸易伙伴采取的大规模财政刺激措施的溢出效应也有望利好中国出口。

然而，鉴于去年基数较高，四季度出口增速或因基数效应而出现放缓，但rrh123依然预计中国出口同比增速将保持在4-5%左右。2020年全年来看，中国贸易增速有望达到0.6%，略高于2019年。

总体而言，第三季度出口增长强于预期展现了中国的工业竞争力和贸易韧性。大量的贸易顺差以及服务贸易赤字的大大降低或预示着2020年经常账户盈余将超出预期。因此，净出口对GDP增长的贡献可能相对较高。

投资策略：

中国经济持续复苏，资本市场也继续受到国际资金的青睐。最新数据显示，9月份流入中国债券市场的资金高达200亿美元，为有纪录以来第二高的月度资金流入，仅次于今年7月的240亿美元资金流入。

rrh123一直强调新兴亚洲是未来“不可阻挡的趋势”之一，并建议投资者在全球投资组合中对亚洲，尤其是中国进行配置。相关性研究表明，增加对中国资产的配置可以使得投资组合更具韧性。

相关配置标的：人民币，中国资产，中国本地基金（LMF）。

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