中央经济会议的六大看点！

可能于本周召开中央经济会议，阐述2021年的经济重点。分析人士预计，会议的重点将再次放在减缓债务增长速度、使经济免受与美国紧张关系的影响上。

在一年一度的中央经济工作会议召开之前的一年里，我国放松了财政和货币政策以应对新冠病毒疫情，在经济摆脱封锁后提振了经济，并帮助支撑了全球经济的逐步复苏。

对疫情的控制确保了今年的经济增长。在债务急剧增加和一系列企业违约的背景下，此次会议将提供线索，说明领导层将以多快的速度收紧政策。金融市场已经受到政策转变的惊吓，任何提早行动的信号都可能进一步打压市场人气。

今年的工作会议具有更大的意义，因为2021年是新的五年计划的第一年。 通常不会透露其何时参加为期三天的会议，并发表一份声明，概述他们在会议结束时所期望的优先事项。 主要经济指标通常在三月份公布。

以下是会议议程中可能探讨的六个点：

财务风险

在债务比率今年飙升至创纪录水平之后，明年的待办事项清单将是清理金融体系。

央行最近表示，随着经济继续复苏，预计该比率将稳定在“合理”水平。

此次会议的主讲人可能是曾就读于哈佛大学的中国国务院副总理刘鹤。刘鹤最为人所知的是，他在四年前策划了一项行动，以牺牲短期增长放缓为代价，降低中国经济的总体债务水平，以降低金融风险。

“刘鹤现在控制着中国经济政策，”关注美中关系的智库保尔森研究所研究员宋厚泽说。“金融去风险可能会重新提上议程”。

金融市场开始计入去杠杆化的价格

分析人士将关注官员们如何在抑制风险的需要和维持稳定的目标之间取得平衡，以防止引发恐慌的违约潮。央行已承诺在考虑经济复苏的情况下进行平稳过渡，避免出现“政策悬崖”，这一措辞的任何变化都将受到密切关注。

“鉴于近期公司债券面临的压力，我认为金融稳定将成为首要政策议程，”澳新银行驻香港的大中华区首席经济学家 Raymond Yeung 表示。“中央需要在清理僵尸企业和过度杠杆的意愿之间找到平衡。”

财政正常化

近年来，政府采取了所谓的“积极”财政政策立场，允许将赤字控制在国内生产总值的3%左右，同时容忍地方政府为刺激增长而积累的更大债务负担。由于新冠大流行，今年的灵活性有所提高，财政赤字目标超过GDP的3.6%，非同寻常地高。

国务院总理李克强在上月底与各省领导的会议上表示，今年的刺激措施“比预期的好”，为财政政策的正常化奠定了基础。分析人士预计总体赤字明年将回落至3%左右，不过精确的目标要到3月份全国人大会议后才会宣布。

法国外贸银行亚太区首席经济学家 Alicia Garcia-Herrero 说，地方政府今年的借款额度也有可能从创纪录水平下调。

双循环

下一个五年计划将围绕“双循环”政策展开，根据这一政策，经济增长将越来越依赖于国内需求，而不是出口。在国内，重点是推动中国制造业向价值链上游移动，包括通过外国投资，以确保关键技术的可靠供应。北京方面认为，关键技术受到与华盛顿政治紧张关系的威胁。

渣打银行经济学家李伟和丁爽在一份报告中写道：“我们预计有关自主创新、工业现代化、内需、市场化改革和进一步市场开放的政策将在工作会议上宣布。”

在周五的预备会议上，由25名成员组成的中央政治局表示，应该“把重点放在需求侧改革上”。分析人士表示，这是最高领导层第一次提到这一目标。

然而，那些主张更注重再分配的税收政策，或迅速增加社会福利支出以提振家庭支出的人，可能会感到失望。据保尔森研究所的说法，刘鹤更感兴趣的是“供给侧”措施，如消除地区之间的贸易壁垒。"需求方面的措施将会缓慢进展，"他说。

刘鹤在上个月发表的一篇文章中洞悉了他的优先事项，他在文章中指出“经济矛盾仍在供应方面，”他强调需要提高中国制造业的质量，增加公司之间的竞争，并且“解决各种瓶颈”，以缓解商品和服务的国内流通。

技术垄断

近几周来，政府方面已经发出了对大型科技公司主导地位越来越不满的信号。市场监管机构上个月暂停了马云的蚂蚁金服集团股份有限公司的售股计划，而几天后蚂蚁金服本将成为全球规模最大的首次公开募股。中国的反垄断监管机构最近公布了旨在遏制科技巨头反竞争行为的法规草案，官员们警告称，将对金融科技巨头进行特别监管。

在上周的经济工作会议讨论中，中央政治局誓言要加强反垄断努力，以及所谓的“不计后果的大资本扩张”。

增长目标

更多地关注速度上的优质经济增长，并且数十年来首次未在2020年发布官方增长目标。 提出了到2035年将GDP规模翻一番的目标，这意味着该时期的年平均增长率为4.7％-5％。

但是如果重点重新回到抑制风险上，可能倾向于在明年发布相对较低的增长目标。

标普全球评级公司亚太区首席经济学家 Shaun Roache 表示：“明年的增长目标（如果有的话）是十年来最重要的”。 “中国仍无法以惊人的速度增长，无法控制债务，减少碳排放，并在实现技术独立的道路上起步。 必须付出的代价，很可能是增长率。”