聯想控股做戰投：一筆投資斬獲近百億回報

聯想控股又收獲一家百億IPO。

12月8日，聯泓新材料科技股份有限公司（簡稱“聯泓新科”）正式登陸深交所中小闆挂牌交易。其發行價爲11.46元/股，挂牌當日股價頂格上漲44%報16.5元/股。截止發稿前，聯泓新科最新市值高達176億元。

回憶起十年前對聯泓新科的投資，聯想控股董事長甯旻表示，當時下了很大的決心，一方面行業陌生，另一方面要搭建一個全新的團隊，但是高端新材料行業是國家所需要的，市場前景也是看好的，聯想控股還是選擇了堅定投資。

2010年，從綠地投資做起，聯想控股通過資金與資源投入、管理和文化賦能，不斷助力聯泓新科的快速成長。目前，聯泓新科已成長爲年銷售收入近60億元的現代化新材料高新技術企業。

如今，聯泓新科的成功上市，也代表聯想控股在産業投資之路上走出了堅實一步，成爲其制造卓越企業理念的又一個典型案例。

以“産業報國”爲願景，

10年前進入新材料賽道

聯想控股對聯泓新科的這筆投資還要從10年前說起。

對于聯想控股來說，2010年來到了一個新的發展階段。“在2000年以前，聯想控股是專注于IT業務的發展，将聯想集團發展成爲全球最大的PC廠商，一方面推動各行業應用的信息化水平提升，另一方面通過收購IBM PC成爲國際化領域，中國企業成功走出去的樣闆；2000年到2010年這個時間，聯想控股開始做财務投資，打造出君聯資本、弘毅投資、聯想之星等投資平台；到了2010年，我們決定要構造一個多元化産業投資集團。” 甯旻介紹道。

而這也正與聯想控股“以産業報國爲己任”的願景不謀而合。甯旻表示，從聯想創始人柳傳志35年前立下這個願景開始，“産業報國”便一直是公司發展的重要方向。

針對戰略投資，聯想控股希望一是能夠做到長期持有，二是能在選定的企業中成爲企業控股股東或者是重要股東。“我們希望通過投資、收購，用聯想的品牌和資源幫助企業做大做強，像Lenovo在IT領域内那樣，成爲行業的領先型企業。”

爲此，聯想控股當時圈定了幾個大的行業賽道，新材料便是其中之一。甯旻表示，當時選擇在新材料投資布局還是下了很大的決心，因爲這是一個對聯想控股來說完全陌生的新行業，需要搭建一個全新的管理團隊。此外，新材料行業又是一個重資産行業，回報周期相對較長。

但同時，聯想控股也看到了新材料潛在的巨大市場空間。經過調研發現，我國新材料大部分依賴進口，2015年，國内自給率僅爲65%；如今，仍有130多種化工新材料品種不能自主生産。而這一産業規模預計到2025年将發展到8萬億元，是一片藍海。

“可以說，新材料領域前景十分廣闊，是國家發展所需要的，我們又背靠中科院，有技術支撐，所以還是毅然決定進入這一領域，打造聯泓新科滕州基地。”甯旻說道。

2010年，從綠地投資做起，聯想控股通過資金與資源投入、管理和文化賦能，助力聯泓新科的快速成長；2014年，聯泓項目建成投産，創下業内同類裝置建設速度最快的紀錄；2017年，聯泓新科引入中國科學院控股有限公司（簡稱“國科控股”）作爲戰略投資者。

背靠國科控股與聯想控股，具有顯著中科院基因的聯泓新科，也将産業報國情懷刻在了企業的骨子裏。

從0到1，聯泓新科曆經三場硬仗，

聯想控股一舉斬獲近百億回報

作爲聯泓新科滕州基地建設的親曆者，甯旻曾多次前往滕州，幫助協調解決建設過程中的難點問題。對此，他感慨道，從一片荒地開始到如今的IPO，聯泓新科經曆了無數的困難，付出了極其辛苦的努力。

聯泓新科董事長鄭月明同樣深有感觸，在他看來，這十年一路走來，聯泓新科一共經曆了三場硬仗：第一仗是建成投産，從簽訂總承包合同，到建成投産隻用了15個月；第二仗是新冠疫情，整個疫情期間沒有停工停産，并保證了全體員工零感染；第三仗便是IPO，在籌備上市的過程中，聯泓新科的團隊經常淩晨5點鍾才下班，這一點令鄭月明印象頗深。

據介紹，聯泓新科已建成以甲醇爲主要原料，生産高附加值産品的烯烴深加工産業鏈，運行有甲醇制烯烴（DMTO）、乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）、聚丙烯（PP）、環氧乙烷（EO）、環氧乙烷衍生物（EOD）等多套先進裝置，生産運營水平處于行業領先地位。其中，龍頭DMTO裝置是國内首套完全自主知識産權的百萬噸級甲醇制烯烴和烯烴分離一體化裝置。

截至2020年7月30日，聯泓新科已獲得授權專利42項，其中授權發明專利23項，主持、參與修訂或制訂國家和行業标準13項，先後承擔國家科技部國家重點研發計劃和山東省重大科技創新工程等項目。

在特種精細材料領域，聯泓新材料已研發出100餘種牌号的烷氧基化系列産品，成功實現産業化産品達80餘個，并在高端化、差異化的烷氧基化上下遊延伸産品和技術上不斷取得突破。

如今，聯泓新科已成長爲年營收近60億元的現代化新材料高新技術企業。據招股書顯示，2017年、2018年、2019年及2020年1-9月，聯泓新科歸屬于母公司股東的淨利潤分别爲5519.72萬元、2.29億元、5.32億元和4.23億元，連續保持高速增長。此外，金聯創數據統計，聯泓新科已是國内最大的薄壁注塑聚丙烯專用料供應商之一，2019年市場占有率近25%，位居行業第一。

作爲控股股東，在聯泓新科上市後，聯想控股前者股權比例爲51.77％，投資餘額爲18.3億元，所持股市值近百億。“與财務投資相比，回報周期确實較長，但能在産業投資做到IRR超過20%，已經是很好的回報水平了，實屬不易。并且我們對于聯泓新科上市以後的有着清晰的發展戰略，也相信所帶來的投資回報遠不止于此。”聯想控股首席執行官李蓬說道。

戰略布局五大闆塊，

詳解背後投資邏輯

在聯泓新科成功IPO的背後，是聯想控股清晰的産業投資邏輯。

作爲一家多元化投資控股公司，聯想控股創造了“戰略投資+财務投資”雙輪驅動的獨特業務模式，希望通過價值創造和價值發現，購建并管控優秀且有高潛力的投資組合，推動公司價值的持續增長。

其中，戰略投資業務關注IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品以及先進制造與專業服務五大闆塊，全球領先的個人電腦公司Lenovo、中國領先的互聯網金融服務公司拉卡拉、此次上市的聯泓新科、國内水果全産業鏈頭部公司佳沃鑫榮懋等都是聯想控股戰略投資的企業；财務投資則包括君聯資本、弘毅投資、聯想之星三家國内各自領域的頭部基金。

“聯想控股進行多元化産業投資，評判的維度和指标并不是單一的，更重要的是看能否符合聯想控股整體戰略的需要。”甯旻表示，在聯想控股的投資組合當中，不同類型的企業，不同的投資闆塊，在整個戰略中承擔着不同的職能與作用，所以一定是多個維度選擇。“無論是收入、利潤、價值、資産、現金流，最終是一個綜合的判斷。對于我們來說，站在公司整體的角度看待現有的投資組合，以及未來要進行投資布局，所遵循的是如何與公司戰略相匹配，從而實現戰略目标。”

“與聯想控股旗下的财務投資平台不同的是 ，我們做産業投資看項目，會重點關注可持續發展的行業，以及希望被投企業能夠成爲我們的支柱型資産。”李蓬補充道。

所謂可持續發展的行業，李蓬将其解釋爲，是能夠跟國家經濟的中長期發展導向相吻合的行業，與短期受到追捧的熱點行業存在鮮明對比。同時，李蓬也表示，聯想控股希望能在被投企業裏，特别是公司的核心資産中占到大的股比。

“除此之外，我們判斷投資還有一點很重要的标準，如果是一家已經有發展基礎的公司，但公司管理和文化有較大問題，我們也不會給予投資考慮。實際上，投資在一定程度上就是投人，是去看這家企業的管理團隊的能力是否合格，如果執行、運營能力都達不到要求，自然做事情也不會成功。總結起來，還是聯想控股一貫秉持的理念——事爲先，人爲重。”

聯泓新科恰恰正是聯想控股文化價值觀最直接的體現，其“求實進取，創新專注，分享共赢”的價值觀與聯想控股的投資理念一脈相承。“聯想控股定戰略、建班子、帶隊伍領導力三要素的輸出，對幫助聯泓團隊保持進取心、提高執行力、增強凝聚力起到了重要作用。”鄭月明說道。

對于接下來的投資布局，李蓬表示，現階段要做的是對一些業務進行改善，把戰略聚焦的業務做到更好，部分業務考慮退出拿回資源，從而繼續提升聯想控股整體投資布局的活力。“未來，聯想控股還是會側重于大的科技行業，但是會下力氣去細化其中的細分賽道。”