农产品日报20201229：玉米与淀粉期价再创新高

郑糖：郑糖夜盘再走高

郑糖昨日冲高回落，夜盘再走高。消息层面国务院关税税则委员发布最新税收方案，其中将糖水系列单列出来对于最惠国和普通税分别征收30%和80%关税，但由于协定税率优先级高于最惠国税率，因此东盟国家糖浆进口税率仍为0，市场整体供应格局偏宽松对市场形成一定压制。但在这样的背景下，盘面并没有下跌，主要在需求端 ，由于前期糖价持续低迷，经销商及终端下游补库意愿不高，当前整体库存量偏低，随着春节假期的日益临近，市场存在较强的节日消费扩张预期，加上新糖售价跌至成本线之后，集团挺价意愿仍旧浓厚，市场整体表现抗跌。整体来看，目前国内糖市仍在供需两旺格局之中运行，但新糖售价仍游离在成本线附近，后期成本端支撑仍在，冷空气天气南移给市场提供的不确定的霜冻炒作，糖市仍有上冲动能，但要注意在大涨后盘面估值已出现较大程度修复，不宜再追涨，盘面或有较大波动风险。

策略：倾向逢调整买入远期合约做多，谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：棉花震荡偏强

昨日郑棉震荡走高，近期郑棉盘面下跌后迅速修复。下游买家补库热度尚未消退，市场反映纱线销售数量及价格普遍进一步提高，中国进口外纱市场活跃，棉纱抵港及交货量不断攀升，消费需求带动内外纱市场同步回暖，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数量增多，企业对后市普遍持谨慎乐观态度，纺企补库行为增加促进新棉销售提速，棉商挺价意愿增强，截至12月25日，全国新棉累计销售量225万吨，同比提高31%。

策略：总体下游纺织市场继续改善，原料补库动能回升，国际棉花供需结构新季有进一步好转预期，整体棉花维持逢低买入05合约操作。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类高位震荡，油脂滞涨回调

上一交易日收盘粕类高位震荡，油脂滞涨回调。国际油籽市场，加拿大统计局发布的统计数据显示：2020年11月份的大豆压榨量为148,652吨，这也使得2020/21作物年度头四个月（8月至11月）的大豆压榨总量达到583,759吨，比上年同期的573,953吨提高1.7%。本年度迄今的加拿大豆油产量为150万吨，相比之下，上年同期为144.1万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称：2020/21年度阿根廷大豆播种面积可能达不到交易所预计的1720万公顷，因为天气异常干燥，随着播种窗口即将关闭，阿根廷中部和南部种植带那些尚未播种大豆的农田可能无法完成播种，因为土壤墒情匮乏。船运调查机构Intertek Testing Services (ITS)：马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,333,543吨，较11月1-25日的1,137,161吨增加17.27%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3249元/吨，较前一日+18。全国菜粕现货均价2626元/吨，较前一日+26。巴西大豆近月cnf价格541美元/吨，盘面压榨毛利110元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+350，华北地区一级豆油现货基差y05+820，华南地区四级菜油现货基差oi05+550。印尼棕榈油近月cnf价格1002.5美元/吨，盘面进口利润-638元/吨。南美豆油近月cnf价格1132美元/吨，盘面进口利润-1110元/吨。

 策略：

粕类：单边看多，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价再创新高

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体继续上涨，并蔓延至华北产区。玉米与淀粉期价周五夜盘突破前高，远月淀粉-玉米价差继续扩大。

逻辑分析：对于玉米而言，近期期价突破前高，表现超过我们之前预期，在某种意义上讲，国家调控政策未能达到预期效果，市场补库有望带动期价继续上涨。当然，需要留意两个方面，其一是华北产区与南方销区能否跟随上涨，其二是后续政策因素。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。在这种情况下，可以等待淀粉-玉米价差扩大之后的做缩机会。

策略：中期维持中性，短期转为谨慎看多，建议投资者观望为宜，激进投资者可考虑以前高为止损轻仓做多。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格周末下跌

国内鸡蛋现货价格周末下跌，周一趋稳，与前一交易日相比，主产区均价下跌0.07元/斤，主销区均价下跌0.04元/斤；期价早盘冲高，午后回落，日内大幅波动，以收盘价计，1月合约上涨88元，5月合约下跌15元，9月合约上涨12元，主产区均价对1月合约贴水385元。

逻辑分析：接下来到春节前建议重点关注现货价格走势，特别是会否出现今年7月上涨后季节性旺季反而弱势的情况，当然，考虑到元旦节因素，短期现货不排除继续上涨的可能性；中期则关注行业供需格局，即行业存补栏的变化，历史上可供参考的是2016年，市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

策略：中期谨慎看多，短期谨慎看多，建议激进投资者可以继续持有前期多单，并考虑择机平仓离场，后期可留意5-9反套机会。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价大幅上涨

据博亚和讯监测，2020年12月28日全国外三元生猪均价为35.13元/公斤，较上周五上涨1.13元/公斤；仔猪均价为82.42元/公斤，较上周五上涨0.33元/公斤；白条肉均价43.62元/公斤，较上周五上涨0.57元/公斤。经过周末，猪价大幅上涨。当前市场大猪供应偏紧，本周元旦临近，屠宰企业备货量增加，加上季节性猪肉消费偏好，大猪需求旺盛，另外情绪助推猪价再次重回35元/公斤以上高价。