农产品日报20201230：玉米与淀粉期价高位调整

郑糖：高位震荡

郑糖昨日冲高回落，整体维持震荡整理走势。市场整体供应格局偏宽松对市场形成一定压制。需求端 由于前期糖价持续低迷，经销商及终端下游补库意愿不高，当前整体库存量偏低，随着春节假期的日益临近，市场存在较强的节日消费扩张预期，加上新糖售价跌至成本线之后，集团挺价意愿仍旧浓厚，市场整体表现抗跌。整体来看，目前国内糖市仍在供需两旺格局之中运行，但新糖售价仍游离在成本线附近，后期成本端支撑仍在，冷空气天气南移给市场提供的不确定的霜冻炒作，糖市仍有上冲动能，但要注意在大涨后盘面估值已出现较大程度修复，不宜再追涨，盘面或有较大波动风险。

策略：倾向逢调整买入远期合约做多，短线操作，谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：震荡运行

昨日郑棉继续震荡运行，近期郑棉盘面下跌后迅速修复，下游买家补库热度尚未消退，市场反映纱线销售数量及价格普遍进一步提高，中国进口外纱市场活跃，棉纱抵港及交货量不断攀升，消费需求带动内外纱市场同步回暖，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数量增多，企业对后市普遍持谨慎乐观态度，纺企补库行为增加促进新棉销售提速，棉商挺价意愿增强，截至12月25日，全国新棉累计销售量225万吨，同比提高31%。

策略：总体下游纺织市场继续改善，原料补库动能回升，国际棉花供需结构新季有进一步好转预期，整体棉花维持逢低买入05合约操作。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：高位震荡

上一交易日收盘油脂油料高位震荡。国际油籽市场，美国农业部(USDA)周一公布的数据显示：截至2020年12月24日当周，美国大豆出口检验量为1,447,261吨，创9月以来最低水平，市场预估区间为162.5-250万吨，前一周修正后为2,805,077吨，初值为2,532,924吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为882,102吨，占出口检验总量的60.95%。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示：12月1日-25日马来西亚棕榈油产量比11月同期降15.09%，单产降13.51%，出油率降0.37%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3236元/吨，较前一日-13。全国菜粕现货均价2576元/吨，较前一日-50。巴西大豆近月cnf价格538美元/吨，盘面压榨毛利110元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+350，华北地区一级豆油现货基差y05+800，华南地区四级菜油现货基差oi05+580。印尼棕榈油近月cnf价格992.5美元/吨，盘面进口利润-586元/吨。南美豆油近月cnf价格1155美元/吨，盘面进口利润-1208元/吨。

 策略：

粕类：单边看多，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价高位调整

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体延续涨势。玉米与淀粉期价高位回落调整，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，近期期价突破前高，表现超过我们之前预期，在某种意义上讲，国家调控政策未能达到预期效果，市场补库有望带动期价继续上涨。当然，需要留意两个方面，其一是华北产区与南方销区能否跟随上涨，其二是后续政策因素。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。在这种情况下，可以等待淀粉-玉米价差扩大之后的做缩机会。

策略：中期维持中性，短期转为谨慎看多，建议投资者观望为宜，激进投资者可考虑以前高为止损轻仓做多。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价近强远弱分化运行

国内鸡蛋现货价格继续上涨，与前一交易日相比，主产区均价上涨0.12元/斤，主销区均价上涨0.06元/斤；期价近强远弱分化运行，以收盘价计，1月合约上涨47元，5月合约下跌69元，9月合约下跌41元，主产区均价对1月合约贴水310元。

逻辑分析：接下来到春节前建议重点关注现货价格走势，特别是会否出现今年7月上涨后季节性旺季反而弱势的情况，当然，考虑到元旦节因素，短期现货不排除继续上涨的可能性；中期则关注行业供需格局，即行业存补栏的变化，历史上可供参考的是2016年，市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

策略：中期谨慎看多，短期谨慎看多，建议激进投资者可以继续持有前期多单，并考虑择机平仓离场，后期可留意5-9反套机会。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价站稳35元/公斤 

据博亚和讯监测，2020年12月29日全国外三元生猪均价为35.25元/公斤，较昨日上涨0.12元/公斤；仔猪均价为82.47元/公斤，较昨日上涨0.05元/公斤；白条肉均价44.58元/公斤，较昨日上涨0.96元/公斤。昨日北方猪价回调，今日再反弹，南方猪价继续上涨，屠宰企业提价采购仍多，规模场出栏多提价，规模企业年度出栏目标多已完成，出栏量趋降。