股指日报20201230：QFII首度参与两融交易，A股市场再引活水

1.IF2101收盘跌0.11%报5052.20，成交量71388手，较上一交易日减少5378手，持仓81445手，减少1751手。IH2101收盘跌0.03 %报3525.0000，成交量28986 手，减少2607手，持仓33108 手，减少1541手。IC2101收盘跌0.10 %报6198.4000，成交量69341 手，减少4144手，持仓93561 手，减少233手。

2.国家领导人在中央农村工作会议上强调，要牢牢把住粮食安全主动权，继续抓好生猪生产恢复，促进产业稳定发展。支持企业走出去，坚持不懈制止餐饮浪费。深化农村改革，加快推进农村重点领域和关键环节改革，激发农村资源要素活力。实施乡村建设行动，继续把公共基础设施建设的重点放在农村，在推进城乡基本公共服务均等化上持续发力，注重加强普惠性、兜底性、基础性民生建设。

3. 央行货币政策委员会四季度例会要求，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复必要支持力度。综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率潜力，巩固贷款实际利率水平下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。深化利率汇率市场化改革，健全市场化利率形成和传导机制，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

4. 央行公开市场周二开展200亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放100亿元。资金面宽松，Shibor短端品种涨跌不一。

5.农业农村部预计，2020年返乡入乡创业创新人员1010万、比上年增加160多万，首次超过1000万，带动农村新增就业岗位超过1000万。

6.据外交部发言人汪文斌介绍，中欧投资协定谈判是当前中欧经贸关系最重要议程。在双方共同努力下，近一段时期谈判不断取得重大进展，前景可期可待。

7.QFII首度参与两融交易，A股市场再引活水。多家头部券商宣布，在12月28日已为QFII客户开立A股市场融资融券信用账户，并在29日完成QFII/RQFII客户在A股主板、科创板和创业板等融资融券交易。

投资逻辑：

股指期货：A股震荡走软，新能源、周期、汽车板块大幅调整。资金流入低位超跌的5G、软件、芯片等科技板块，中兴通讯、烽火通信等涨停。上证指数收跌0.54%报3379.04点，深证成指跌0.53%，创业板指跌1.05%；万得全A跌0.55%，成交8521亿元，上日为8722亿元。北向资金实际净买入44.71亿元。隆基股份获净买入8.51亿元居首，连续20日净买入，累计净买入62.2亿元；海康威视遭净卖出6.74亿元最多。

经济层面，国内经济仍对A股估值有较强支撑。经济处在顺周期加速恢复的通道中， 11月财新服务业PMI为57.8，为2010年5月以来次高值； 11月出口超预期提升，得益于中国的产能较其他国家相比恢复较快，其他国家需要从中国进口来满足消费需求；金融数据显示企业中长期贷款、居民信用贷款保持同比增长，总体融资需求未减；贸易数据依然保持强劲，国内经济形势仍对A股有较大支撑。12月份PMI数据下周公布，料继续回升，关注下周金融数据公布情况。

政策层面，中央经济工作会议近期召开，会议强调明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。近日国务院常务会议决定，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，较好的践行了中央经济工作会议中提到的“不急转弯”的精神。周六2021年两会时间也已确定。短期来看，一季度政策层面对于A股仍有支撑，但放眼全年，明年货币政策偏中性，与2020年相比预计流动性相对偏紧，流动性层面对A股不友好。

国内经济和政策层面对于A股仍有支撑，但外围市场目前仍需警惕以下两个风险。

第一，变异病毒多国扩散，或在一定程度抬升市场避险情绪，目前包括日本、德国、法国等若干个国家均出现来自英国的变异病毒病例，需警惕变异病毒的扩散对于全球经济的再扰动。

第二，疫苗的安全性以及有效性需时刻关注，近日疫苗安全问题接连爆出，尤其是阿拉斯加州连续发生三起接种者出现不良反应的案例，美国社会舆论对此表现出极大担忧；同时，疫苗是否对于变异病毒病例有效也是需要密切关注事件。上述的两个风险近期将对A股市场产生扰动。

虽然近期仍面临较多的外围风险，但考虑到每年 12 月会召开中央经济工作会议，而次年3月召开全国“两会”，一季度政策频频出台，对股市有一定的刺激作用，这个时间也处于年报和一季报中间的安全期；同时考虑到国内疫情控制好于国外，A股具备更优的配置价值，近期仍可逢低配置A股。在国内信用拐点出现，社融、M2增速已达阶段高点的情况下，我们认为A股近期仍会是结构性的行情，未来或更偏向于盈利驱动。经济稳步复苏，高利率的条件下，周期股表现大概率跑赢成长股，近期仍可更多关注顺周期行业，股指期货方面可重点关注IH以及IF。

策略：谨慎偏多

风险点：疫苗副作用，海外新冠疫情失控，变异病毒病例失控