股指日報20201230：QFII首度參與兩融交易，A股市場再引活水

1.IF2101收盤跌0.11%報5052.20，成交量71388手，較上一交易日減少5378手，持倉81445手，減少1751手。IH2101收盤跌0.03 %報3525.0000，成交量28986 手，減少2607手，持倉33108 手，減少1541手。IC2101收盤跌0.10 %報6198.4000，成交量69341 手，減少4144手，持倉93561 手，減少233手。

2.國家領導人在中央農村工作會議上強調，要牢牢把住糧食安全主動權，繼續抓好生豬生産恢複，促進産業穩定發展。支持企業走出去，堅持不懈制止餐飲浪費。深化農村改革，加快推進農村重點領域和關鍵環節改革，激發農村資源要素活力。實施鄉村建設行動，繼續把公共基礎設施建設的重點放在農村，在推進城鄉基本公共服務均等化上持續發力，注重加強普惠性、兜底性、基礎性民生建設。

3. 央行貨币政策委員會四季度例會要求，穩健的貨币政策要靈活精準、合理适度，保持貨币政策連續性、穩定性、可持續性，把握好政策時度效，保持對經濟恢複必要支持力度。綜合運用并創新多種貨币政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨币供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠杆率基本穩定。着力打通貨币傳導的多種堵點，繼續釋放改革促進降低貸款利率潛力，鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進企業綜合融資成本穩中有降。深化利率彙率市場化改革，健全市場化利率形成和傳導機制，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，穩定市場預期，保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定。

4. 央行公開市場周二開展200億元7天期逆回購操作，當日有100億元逆回購到期，淨投放100億元。資金面寬松，Shibor短端品種漲跌不一。

5.農業農村部預計，2020年返鄉入鄉創業創新人員1010萬、比上年增加160多萬，首次超過1000萬，帶動農村新增就業崗位超過1000萬。

6.據外交部發言人汪文斌介紹，中歐投資協定談判是當前中歐經貿關系最重要議程。在雙方共同努力下，近一段時期談判不斷取得重大進展，前景可期可待。

7.QFII首度參與兩融交易，A股市場再引活水。多家頭部券商宣布，在12月28日已爲QFII客戶開立A股市場融資融券信用賬戶，并在29日完成QFII/RQFII客戶在A股主闆、科創闆和創業闆等融資融券交易。

投資邏輯：

股指期貨：A股震蕩走軟，新能源、周期、汽車闆塊大幅調整。資金流入低位超跌的5G、軟件、芯片等科技闆塊，中興通訊、烽火通信等漲停。上證指數收跌0.54%報3379.04點，深證成指跌0.53%，創業闆指跌1.05%；萬得全A跌0.55%，成交8521億元，上日爲8722億元。北向資金實際淨買入44.71億元。隆基股份獲淨買入8.51億元居首，連續20日淨買入，累計淨買入62.2億元；海康威視遭淨賣出6.74億元最多。

經濟層面，國内經濟仍對A股估值有較強支撐。經濟處在順周期加速恢複的通道中， 11月财新服務業PMI爲57.8，爲2010年5月以來次高值； 11月出口超預期提升，得益于中國的産能較其他國家相比恢複較快，其他國家需要從中國進口來滿足消費需求；金融數據顯示企業中長期貸款、居民信用貸款保持同比增長，總體融資需求未減；貿易數據依然保持強勁，國内經濟形勢仍對A股有較大支撐。12月份PMI數據下周公布，料繼續回升，關注下周金融數據公布情況。

政策層面，中央經濟工作會議近期召開，會議強調明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。近日國務院常務會議決定，延續普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃，較好的踐行了中央經濟工作會議中提到的“不急轉彎”的精神。周六2021年兩會時間也已确定。短期來看，一季度政策層面對于A股仍有支撐，但放眼全年，明年貨币政策偏中性，與2020年相比預計流動性相對偏緊，流動性層面對A股不友好。

國内經濟和政策層面對于A股仍有支撐，但外圍市場目前仍需警惕以下兩個風險。

第一，變異病毒多國擴散，或在一定程度擡升市場避險情緒，目前包括日本、德國、法國等若幹個國家均出現來自英國的變異病毒病例，需警惕變異病毒的擴散對于全球經濟的再擾動。

第二，疫苗的安全性以及有效性需時刻關注，近日疫苗安全問題接連爆出，尤其是阿拉斯加州連續發生三起接種者出現不良反應的案例，美國社會輿論對此表現出極大擔憂；同時，疫苗是否對于變異病毒病例有效也是需要密切關注事件。上述的兩個風險近期将對A股市場産生擾動。

雖然近期仍面臨較多的外圍風險，但考慮到每年 12 月會召開中央經濟工作會議，而次年3月召開全國“兩會”，一季度政策頻頻出台，對股市有一定的刺激作用，這個時間也處于年報和一季報中間的安全期；同時考慮到國内疫情控制好于國外，A股具備更優的配置價值，近期仍可逢低配置A股。在國内信用拐點出現，社融、M2增速已達階段高點的情況下，我們認爲A股近期仍會是結構性的行情，未來或更偏向于盈利驅動。經濟穩步複蘇，高利率的條件下，周期股表現大概率跑赢成長股，近期仍可更多關注順周期行業，股指期貨方面可重點關注IH以及IF。

策略：謹慎偏多

風險點：疫苗副作用，海外新冠疫情失控，變異病毒病例失控