宏观大类日报20201230：关注英国脱欧最终进展

宏观大类：

周二，央行四季度货币政策例会举行，会上“着力打通货币传导的多种堵点”“促进企业综合融资成本稳中有降”等关键词可以看出接下来央行货币政策将延续适度中性，着力于打通货币政策传导渠道，降低企业融资成本。

此外，周三将迎来英国下议院就退欧协议谈判，一旦最终能够实现协议脱欧，则意味着这项风险事件最终尘埃落定，短期对双方汇率有所利好。近期新冠病毒变异持续冲击全球经济，除英国外，德国、法国、新加坡、爱尔兰、日本、瑞典等多国均发现了了病毒变种，以及特朗普威胁否定疫情纾困法案，考虑到近期的利好持续落地，包括疫苗开始接种，英国有协议脱欧基本达成、主要央行扩大宽松以及各国扩大财政宽松等，而经济数据短期又难以完成利好接棒，因此我们认为短期市场风险仍然偏高，新冠病毒带来的不确定性仍未完全落实。

本轮病毒变异主要关注两个关键点和一个信号

一是新增病例的增长情况，目前欧洲各国仍处于封城阶段，能否有效防止新增病例再度激增；

二是后续疫苗的接种进度。而贵金属价格可以作为一个重要的信号点，参考3月和10月的波动行情来看，贵金属对行情走势具有一定的领先性，我们认为这种领先性是机构投资者的资产组合投资策略所造成的。

综上所述，在新冠病毒变异消息的冲击下，全球风险偏好回调叠加前期多头止盈行为可能将加剧短期价格波动，这个期间贵金属具备较高的逢低配置价值。长期来看，明年上半年我们仍维持乐观，随着疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升，此外全球大水漫灌叠加积极财政政策，将为全球经济注入新的增长动力，有望出现股、商共振上行的局面，本轮调整结束后将再度迎来风险资产配置的黄金坑。

策略（强弱排序）：内盘资产优于外盘，把握贵金属的配置机会；

风险点：地缘政治风险；美国第二轮疫情救助方案推出将短期利好美元和美国资产；美国封城。