2021年1月20日北水加速流入港股，价值重估悄然启动

市况回顾：

2021年初至今，港股大幅攀升。1月19日，港股继续走高，恒生指数上涨2.7%，报收29642.28点，创下2019年 5月以来的新高。另外，恒生国企指数涨2.37%、恒生科技指数涨2.84%。
 

现状分析：

在港股的暴涨中，南下资金起到了非常重要的推动作用。2020年全年，港股通净流入6722亿港元，而截至1月19日，今年仅12个交易日以来已有1853亿港元资金南下，相当于2020年全年流入的27.6%。

2020年2月下旬至3月，受疫情影响，全球资本市场出现无差别抛售。港股因为其自身离岸金融市场的特性，也遭遇到海外资金的大幅撤离，恒指在这段时间内跌幅高达22%，但期间港股通资金却在加速南下。此后，随着全球经济的逐步复苏，市场的风险偏好情绪也在恢复。自去年11月底起，北水开始连续净流入，加速布局港股市场。

从板块上来看，北水南下对港股的布局主要集中在科技巨头和价值龙头，涵盖新能源汽车、互联网科技、半导体和金融等领域。

中国市场一直是rrh123最为看好的市场之一。A股和港股具有相似的基本面，都受益于全球经济和中国经济的复苏。然而，在整个中国市场中，相比于A股，rrh123分析师团队更加偏好港股。

第一，港股比A股更具有估值优势。以港股和A股的代表性指数恒生指数和沪深300指数为例，在过去10年中，沪深300指数和恒生指数的平均市盈率分别为11倍和10.4倍，今年年初，二者的平均市盈率分别达到14.8倍和11.9倍。恒生指数的估值依然比沪深300指数低出不少。因此，此次港股的暴涨也是价值重估的过程。

第二，港股更具资金面优势。如前所述，港股拥有其自身离岸金融市场的特性，资金面连通于海外，国际资金进出更加自由。因此，随着2021年全球经济的进一步复苏，叠加海外流动性有望保持宽松，对全球敞口更大的港股受到的提振效应可能更加明显。

第三，海外上市企业加速回归港股上市。近年来，越来越多的海外上市企业选择回归港股上市，或吸引更多资金南下。rrh123认为，长期来看，这将给港股带来提振。

投资策略：

从板块上来看，rrh123更加偏好受到中国内需复苏影响最大的板块，包括科技、消费、健康和保险等板块。此外，rrh123认为，由于市场拥有足够的流动性，且利率水平依然极低，目前港股的估值总体依然合理。

rrh123一直强调新兴亚洲崛起是未来“不可阻挡的投资趋势”之一，并建议投资者在全球投资组合中增加对亚洲，尤其是中国资产进行配置。投资者可关注rrh123架上中国本地证券投资基金（LMF）以及香港互认基金（MRF）的投资机会。