HSBank：黄金后市可期，下方1800为重要支撑

去年国际金价上涨起超过25%，今年却欲升乏力，近周一直于1900美元心理大关下方争持。

然而金价短期走向仍不乏利好因素：各国新冠病例大增及变种病毒出现，且疫苗接种的进度未如理想，或将制约全球经济的复苏步伐。

另一方面，全球低息环境持续，加上货币供应量增加、各国政府预算赤字激增、通胀压力上升、股票估值极高下可能出现回调等因素，显然对黄金构成一定支持。

再者，新兴市场的经济复苏将促进黄金消费，特别是内地经济增长与黄金消费需求有正向关系，黄金需求有望持续改善。

央行宽松政策支持金价中长线走势，消息指美国总统拜登的1.9万亿美元救经济方案本周有望抵美国国会审批，方案金额愈大，对避险美元愈不利，加上联储局主席鲍威尔明言碍于疫情恐拖慢经济增长，料暂难加息及收水的鸽派言论，预期均支持金价的上升动能于短期内得以维持。

预期金价短期或先行整固，但今年仍有望见每盎司2,000美元，惟提防若随后疫情控制理想，则有可能令金价的上升势头将受到遏制。

饰金需求重拾主导地位，据世界黄金协会1月28日发布的季度报告显示，去年第四季黄金总需求量仅783.4吨按年大幅减少达28%，创11年以来新低。

当中，饰金需求按季大升54%至515.9吨。投资需求则急跌72%至138.7吨，至于央行需求则由前季的减少6.5吨至为增加44.8吨，数据反映随著新冠疫苗面世，疫情对饰金需求的仰压有望缓解，带动饰金需求重拾主导地位。

唯独是黄金ETF及相关的投资需求出现了大跌，从而拖累了该季整体黄金投资需求。

不过，于饰金与投资需求互相交替角力之下，第四季黄金平均价为1875.97美元，季度升幅按年仍大升 26.4%，突显金价续受惠于消费回升及全球资金泛滥情况。

金矿股紧贴金价表现，因金价进入整固，令金矿股跟随大市偏淡投资气氛而受影响。环球金矿股主要集中几间规模大的金矿商主导，一向受金价供求走势及股市走势影响。

行业大规模并购活动于2019年已发生，预期收购活动不会成为金矿股之短期催化剂。

但如果通胀预期重临刺激黄金价格有动力挑战2000美元大关，金矿股预期跟随金价表现受惠。

预期金价仍有表现机会，总结以上观点，尽管上季黄金ETF有大规模资金流出的情况，但全球央行也在第四季回复净买入迹象，另外饰金需求亦重拾主导地位。

预期黄金作为避险需求的特色仍具吸引力的大前题下，美元有望走软、环球央行宽松政策、以及环球有望复苏引发通胀重燃，有望支持黄金价格后市表现。

黄金价格在去年8月触及最高2070美元水平后，虽然短期于区间窄幅上落横行，但仍有望在1800美元250天移动平均线附近找到支撑。