环保股2021年能好转吗？环保行业前景好吗？

　　虽然我们对于环保越来愈重视，但是市场中的环保股并不如我们想象的一般能够大涨。好在依旧有人看好这个板块，那么环保股2021年能好转吗?下面我们就来分析下。

　　一、环保股2021年能好转吗?

　　下面选取一些环保细分领域进行提炼分析，看看今年环保行业的情况如何。

　　1、大气治理领域：同兴环保、清新环境

　　同兴环保业务范围是烟气治理工程、低温脱硝催化剂。根据招股书中描述的客户群体，下游为钢铁和焦化行业的一些上市公司。

　　我发现下游客户的营业收入、净利润状况，在2019-2020这两年普遍处于下降趋势。下游客户的盈利状况较差，也导致了同兴环保收款的艰难。

　　同兴环保在招股书中强调资金回款改善，但是通过财务数据我们可以直观看到，经营性现金流净额远远不及净利润，大量沉淀在应收账款中。虽然从极差提升到较差，但还是改变不了差的现实啊。

　　这里想提醒一下各位读者，我们在阅读企业的上市招股书后，对其中的数据可以100%放心，招股书中的数据来源都有引用规范。

　　但是，招股书中的部分描述性话语，会一定程度地美化企业，毕竟人家是要保荐企业上市，难免会在企业优秀的方面浓墨重笔，在风险性的地方蜻蜓点水。

　　作为投资者，我们需要用放大镜去观察企业存在的风险性因素，被美化的闪光点要客观对待。

　　一个企业能发展到上市阶段，或多或少都会有一些闪光点，但是我们需要寻找能持续闪亮的企业，而不是流星。

　　清新环境是火电领域的大气治理企业，在2012-2016年有一段高速发展时期。

　　清新环境在火电脱硫景气期，业绩增长美如画，股价也不断创新高，即使经历2015年下半年熊市的大跌，也迅速恢复。然而，在景气期结束，企业经营状况大幅恶化，股价相比2017年下跌了近80%，令投资者损失惨重。

　　同兴环保在招股书中描述，非电大气治理发展很迅速，是目前政策重点。但是治理完成后，会不会和火电领域一样，很快进入尾声，业绩滑铁卢呢?总是会有一些声音说：这次不一样!

　　但是很多投资者是有历史记忆的，他们往往会选择回避这个总是爆雷的领域。看不懂的不去碰，万一是别人美化后的呢。

　　最后，非电领域的大气治理竞争也较为激烈，看招股书中的数据，签约订单最多的是龙净环保，遥遥领先。清新环境也进入了非电领域。

　　最核心的一点，这个领域不管是国内还是海外，都没有出现大市值的企业。仅仅依赖政策的推动，没有成熟的企业可以对标，没有走通的可持续发展模式。因此，投资回报具有高度的不确定性。

　　2、水污染治理领域：金达莱、景津环保

　　水污染治理领域的企业金达莱，我初步看财务指标的时候，哇，毛利率超过65%，营收和净利润多年持续增长。现金流虽然没有多优秀，但是相比一些同行业兄弟还是稍微能看的。

　　但是往前翻看到2016年的数据时，我就纳闷了，是什么导致了这一年的营收、净利润大幅下滑呢?水污染治理领域当年也没有出现大的利空。

　　在金达莱2016年的年报中，管理层解释道：2016年以前金达莱以政府采购型设备销售为主，恰逢2016年为各级政府换届年。金达莱的管理层与投资者真不容易呀，在政府每次换届时都得捏一把汗。

　　虽然金达莱2020年业绩预增，但是各业务板块的基本面并不稳固：水污染治理装备毛利率高达70%，存在以下问题：销量在2018年后开始萎缩，产能利用率低。销售对象主要为乡镇一级政府，还款能力差。

　　工程类项目，大家可以参考下碧水源的惨痛经历。

　　水污染治理项目运营，存在以下问题：

　　企业没有污水处理费的定价权。城市的污水处理率已经超过95%，被国企占据，金达莱的战略目标在乡镇。乡镇虽然还有一定空间，但是财政实力太差。不仅仅业务板块不稳定，看了应收账款的附注后了解到，金达莱有一半的应收账款是逾期的。每年的营业收入，在一年内大约能回收50%，五年内回收85%左右，收入质量非常差。

　　金达莱目前股票市值92亿，2020年净利润预计3.9亿，23PE左右。各位读者看到金达莱的股价走势和估值后，千万要忍住抄底的小手。

　　有时候看着估值低，明年订单不及预期，马上估值就不便宜了。

　　环保行业在市场上估值低的企业很多，耐心寻找，就能发掘出质量更好，估值更低的企业，比如景津环保。环保设备领域景津环保的产品是压滤机整机、配套的耗材滤板与滤布。经营性现金流净额又上了一个档次，营收与净利润增速稳定。但是也没有得到市场的认可。

　　景津环保目前市值72亿，2020年净利润预计4.75-5亿，15PE左右。低估值的原因：

　　销售的周期性

　　2015-2016年的下行期，有点类似风电在2015年抢装过后的市场下滑，市场对周期性因素较大的企业并不会给予高估值。

　　下游客户中占比最大的是环保行业，接近44%，也拓展了化工、矿物、食品、医药等领域。景津虽然通过一定分散来降低行业风险，但是环保占比突出，增长也主要来源于环保板块。

　　市场占有率提升困难

　　景津是压滤机这个细分领域的国产龙头，市场占有率超过40%。我在招股书中观察到，景津环保2015-2017这三年市场占有率变化不大，仅仅只有1%的提升。而且，景津环保股权激励计划的草案中，对2020-2021年的业绩要求并不高。暗示了管理层对后续成长的低预期。

　　二、环保行业前景好吗?

　　国强民弱是在我国市场背景下的一个相对通用的现象，且此趋势中短期内将继续延续。在传统水务行业、生活垃圾焚烧等主要市场上一直呈现出国强民弱的形态。

　　一是环保主力市场来自政府采购的各类环保服务，国有企业的股东背景具备天然优势;

　　二是环保企业“投建运”的模，需要大量的资金保障，而国企在资金获取渠道、获取体量和资金成本等方面都有明显优势。

　　混合所有制带来合作共赢。环保公司尤其是水务工程类公司大股东质押率较高，出现流动性危机;2018年下半年开始，国资大举入股民营环保上市公司，助力环保行业流动性风险解除。

　　总结下来就是环保行业受政策的影响非常大，一旦政策的风向有变，那么业绩也就回收都啊变化、基本面上与其他板块相比，也比较差，受下游客户财政实力影响。

　　最重要的是持续创造价值也不怎么好，通俗点说就是未来的成长空间有限。多方因素叠加，2021年环保股票大概率是无法好转的。除非政策能够长时间的在环保方面下功夫。

　　可见，环保股今年如果没有中啊的政策的话，依旧无法出现好转。如果实在看好这个板块，那么不妨从板块中寻找基本面较好的龙头股，然后对股票行情分析下，看看是否能够获利，以及进入的时机在哪。