2021年3月16日短期油价前景相对乐观

市况回顾：

受主要产油国减产和对下半年需求复苏的乐观情绪支持，上周末油价结算价接近每桶70美元。周线两大指标合约收盘基本持平，此前两大指标合约已经连续七周上涨。
 

现状分析：

随着布伦特油价在每桶70美元附近维持震荡，年初至今布伦特原油平均价格已经达到每桶60美元。OPEC+组织采取了更严格的减产措施，导致原油库存的下降速度超过市场预期，短期油价前景相对乐观。

与此同时，油价双向波动风险也进一步加大，包括疫情复苏后市场需求迅速回升，美国和伊朗之间的新临时协议是否会比预期更快地促进伊朗扩大原油出口，非OPEC+产油国以及美国页岩油产量的变化，沙特额外减产措施终止时间与产量策略等等。

OPEC+组织维持减产力度，或导致二季度原油库存进一步下滑。

如果OPEC+长时间维持当前减产力度，原油市场可能出现过热行情，以经合组织 2015-2019年绝对库存范围为目标，沙特或延长其每天额外减产100万桶的减产措施一个月时间，加速二季度全球原油库存消化，可能导致库存每天减少270万桶。

同时，金融市场资金流动已从不久前的最大空头头寸转变为现在的中性持仓，未来可能还有更大的上升空间，从而提振了2021年原油价格前景。

不过，rrh123预计OPEC+产油国或在下半年快速恢复产能重返市场。

基本假设认为，沙特或维持其当前额外每天削减100万桶操作至今年5月，下半年开始增加产油。其他产油国或按照当初协议来逐步降低减产力度，但油价大幅上涨或降低产油国的减产执行力度。

由于未来几个月北海布伦特地区需要进行大量维护工作，rrh123下调了北海的石油产量预估。

今年例行维护加上部分去年推迟的维护计划或将限制北海地区未来几个季度原油产量。四月份开始，日产量或下降每天8万桶。由于新冠疫情隔离措施要求在平台上按比例分配工作人员，因此维护计划时间有可能被延长。

同时，美国二季度原油产量或逐步下降，这将进一步限制高质低硫原油替代品的供应，从而抬高北海布伦特原油相对于亚洲同类产品的基准价格。

投资策略：

鉴于上述因素，上调原油价格预测，将布伦特原油2021年和2022年均价预测分别从每桶64美元和58美元上调至每桶69美元和59美元，预计布伦特油价或将在三季度达到每桶74美元峰值，随后在四季度回落至每桶70美元附近。

今明两年WTI原油平均价格预测也分别从每桶61美元和54美元提高至每桶66美元和55美元。 全球经济或将从疫情阴影中逐步复苏，原油需求增加也将进一步支撑原油价格，而周期性板块中的能源板块或将同步受益。投资者可以关注以能源股为代表的周期性板块的投资机会。