2021年3月17日天气因素扰动不改美国经济复苏预期

市况回顾：

受能源和工业股拖累，周二美国标普500指数盘中创新高后收盘走低，道指下跌0.39%；科技股支撑纳指小幅上涨0.09%。
 

现状分析：

美国2月零售销售不及预期，纾困支票或提振消费支出

美国商务部周二公布的数据显示，2月份零售额下降3%，不及市场预期。不过，1月份环比增幅从5.3%进一步上修为7.6%，是七个月以来最大增长。

由于1月数据出现进一步上修，部分抵消2月零售数据不及预期的影响。2月份美国各地遭遇了零度以下的低温，并且冬季暴风雪压垮了德克萨斯州和大平原地区的电网，导致当月的零售活动受到不利影响。不过，零售总额仍远高于疫情爆发前的水平。

随着美国民众陆续收到联邦政府发放的新一轮纾困支票，基本观点认为2021年余下时间里，消费者商品支出或至少维持在当前水平，而服务消费支出占总支出比例可能进一步提高。

不利天气素导致美国2月工业生产数据下滑，未来或强劲复苏

美联储公布的美国2月工业生产数据意外出现大跌，其中制造业产出也是在连续九个月增长之后首次出现下跌。数据显示，美国2月工业产出环比下跌2.2%，创下2020年4月以来最大单月跌幅，不及市场预期的增长0.3%。分项数据中，制造业生产下跌3.0%，矿业下滑5.4%，公用事业增长7.4%。

尽管此前已经预计到制造业可能因为天气原因出现下滑，但下跌3.0%还是超出预期。但是，本次意外下滑是由于美国南部短期暴风雪天气所影响，并没有改变对于制造业在未来几个月或强劲复苏的预期。

将密切关注未来几个月可能影响各种制成品生产供应的问题，因为商品供应可能越来越成为限制实际消费或投资的重要因素。但是，鉴于新的1.9万亿美元刺激计划提供给消费者可观的收入支持，预计商品需求仍将保持强劲。这一背景可能为未来几个月的价格上涨奠定基础。

美联储或上调经济预期，点阵图调整或维持谨慎

此前提出的美联储可能在年底减缓资产购买力度并在明年晚些时候加息的观点或已被市场逐步消化。

预计，美联储本次会议或大幅上调经济增长预期，通胀预期或被同步上调，不过美联储官员或解释为短期因素，2022年核心通胀水平或依然低于美联储目标。不过，预计美联储点阵图或变动较小。

投资策略：

随着新一轮大规模刺激政策落地以及疫苗接种稳步推进，市场基于复苏预期的交易动能强劲。

受益于乐观的经济前景以及较高的通胀预期，美股分析师认为，在2021年的上半年，价值股的优异表现可能持续，但下半年价值股和成长股的轮动可能存在转折点。

价值板块中，投资者可以关注能源、材料和金融板块。 自民主党赢得参众两院以来，美债收益率大幅走陡，预计美联储或将于今年四季度逐渐减少资产购买，或支撑美元走强。

此外，欧洲和日本与美债利率的利差或将持续。在美国经济增速高于世界其他地区，且美债收益率处于上行通道时，美元或将出现触底反弹行情。

相关配置标的：美元，美国价值股。