携程集团怎么样？携程股票可以买吗？（中）

携程旅行网创立于1999年，总部设在中国上海，员工超过30000人，目前公司已在北京、广州、深圳、等95个境内城市，新加坡、首尔、香港等22个境外城市设立分支机构，在中国南通、苏格兰爱丁堡设立服务联络中心。

今日的携程，在线旅行服务市场居领先地位，连续4年被评为中国第一旅游集团，目前是全球市值第二的在线旅行服务公司。

此外，携程已经在港交所发布的文件中并未披露携程此次拟发行的规模及发行价格，不过此前有外媒报道称，携程此次拟募集超10亿美元。对于携程的上市消息也受到广大投资者的关注，根据携程提交的聆听资料，对于携程将会受到的主要风险因素，提取其中主要的几点进行分析。

1、疫情（比如新冠病毒疫情）、流行病或对传染病传播的恐惧可能导致旅游行业及携程的营运中断，从而可能对携程的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

有目共睹，新冠病毒疫情已经对携程业务的诸多方面造成不利影响。自2020年1月以来，携程遭遇了且可能继续遭遇旅行需求大幅下滑的情况，导致客户大量取消和提出退款请求， 且与国际、国内旅行及住宿有关的新订单有所减少。

自2020年2月以来，以响应中国及其他国际地区的全面管控措施，国内交通运输票和国际机票供应亦大幅下降。携程在取消及退款请求方面积极协助用户，并持续在与携程的生态系统合作伙伴合作以便为艰难的市场情况做好准备，为此，携程已经产生并可能继续产生大量的现金流出。

但是，携程方也给出了相应的措施，携程注意到中国的旅行者更青睐于对短途旅行、本地游及国内精品及优质住宿体验的新兴需求。携程推出了新颖产品以把握该等新兴趋势，积极利用携程的直播功能推广当地景点和活动。

2、携程的业务对全球经济状况较为敏感。全球或中国经济的严重或长期衰退可能对携程的业务造成重大不利影响，并可能对携程的增长及盈利能力造成重大不利影响。

中国与若干其他国家（包括周边亚洲国家）之间的关系亦存在担忧，此可能会带来经济影响。特别是，美国与中国之间未来有关贸易政策、协定、政府监管及关税的关系存在很大的不确定性。

英国脱离欧盟（「脱欧」），导致全球特别是英国及欧洲其他地区不时出现市场震荡及汇率波动。脱欧已给英国及欧盟之间的未来关系造成了很大的不确定性。该等发展或对其任何一种情况均可能发展的看法均可能对欧洲及世界经济和市场状况造成不利影响。

中国的经济状况对世界经济状况和中国的国内经济及政治政策的变动以及预期或预知的整体经济增长率亦为敏感。全球或中国经济如出现任何严重或漫长的低迷，则可能对携程的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

由于携程自中国的住宿预订、交通票务及旅游度假及目的地内活动服务获取大部分收入，全球或中国经济若出现任何严重或长期低迷或再次发生任何金融混乱，则可能会减少旅行支出，从而可能以多种方式对携程的经营业绩及财务状况造成不利影响。

例如，经济疲软可能会损害消费者信心，从而导致与旅行产品及服务有关的消费者消费模式发生变化。若消费者对携程所提供的旅行产品及服务的需求下降，携程的收入可能会下降。此外，国际市场持续动荡可能会对携程进入资本市场以满足流动资金需求的能力造成不利影响。

3、若携程无法与新竞争对手及现有竞争对手成功竞争，携程或会失去携程的市场份额，且携程的业务或会受到重大不利影响。

过去，若干竞争对手发起了积极的广告攻势、特别促销，并参与其他市场营销活动以推广其品牌、获得新用户或增加其市场份额。为应对该竞争压力，携程开始采取并可能会继续采取类似措施，故会产生大量开支，从而在该等推广活动展开时可能会对携程季度或年度的经营利润率造成负面影响。

例如，携程于近些年推出了推广计划，以提供若干选定交通票务、酒店客房、旅游度假目的地内活动以及给予携程的用户电子优惠券以响应携程竞争对手推出的推广活动。

主要因加大市场营销力度和对产品研发增加投资以应对激烈的市场竞争，携程的经营利润率受到负面影响。此外，携程的若干现有及潜在竞争对手可能有竞争优势，如于移动或其他在线平台上拥有极大的活跃用户基础、更大的财务、市场营销及战略关系、联盟或其他资源或知名度及技术能力，且可能效仿及采用携程的业务模式。

特别是，其他主要的互联网平台可能受益于他们其他服务的现有用户基础。该等平台可利用他们已经获得的流量，并将他们其他服务产品的用户引至他们的旅行服务及进一步实现协同效应。

对此，携程也有了应对措施。为吸引及留存用户以及与携程的竞争对手竞争，携程已对研发配置大量资源以提升携程的人工智能、大数据分析及云技术。

4、携程的季度业绩可能因旅游行业的季节性而发生波动。

携程的业务经历波动，反映了对旅行服务的需求存在季节性变化。因此，携程不同季度的经营业绩可能会有所波动。例如，每年第三季度一般会为携程贡献最高部分的全年净收入，主要是由于人们在夏季对休闲及商务旅游活动有强劲的需求。

5、目前的国际贸易紧张局势及日益加剧的政治紧张局势（尤其是美国和中国之间）或会对携程的业务、财务状况及经营业绩构成不利影响。

近期国际经济关系（如美国和中国之间的经济关系）的紧张局势加剧。美国政府近期已经及可能继续对自中国进口的若干产品征收额外、新增或更高的关税，就其所谓的不公平贸易行为而惩罚中国。中国已经及建议对自美国进口的若干产品征收额外、新增或更高的关税，以此作为回应。

经过数月的互惩关税后，于2020年1月15日，美国与中国签订了《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》作为第一阶段的贸易协定，于2020年2月14日生效。

此外，美国和中国之间的政治紧张局势已经因（其中包括）以下情况而升级： 贸易纠纷、新冠病毒疫情、中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会通过《香港特别行政区维护国家安全法》、美国财政部对香港特别行政区及中国中央政府的若干官员施加的制裁及美国政府颁布行政法令禁止与若干选定的中国科技公司进行若干交易以及于2020年11月发布的限制美国人士参与「中国涉军企业」证券交易第13959号行政令。

由于携程与中国及世界其他地区广泛的业务合作伙伴合作，若携程的任何主要业务合作伙伴受到美国政府的制裁或限制，携程的业务或会受到不利影响。

政治紧张局势加剧可能会降低贸易水平、投资、技术交换及两个主要经济体之间的其他经济活动，此将会对全球经济状况及全球金融市场的稳定构成重大不利影响。

美国与中国之间的该等紧张局势及其任何升级均可能会对中国的总体、经济、政治及社会状况造成负面影响，从而对携程的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响

6、中国的通货膨胀可能会破坏携程的业务并对携程的财务状况及经营业绩造成不利影响。

中国经济已经历快速扩张，同时伴随着日益上升的通货膨胀率。由于旅游行业对企业及个人可自由支配的支出水平高度敏感，故通货膨胀可能侵蚀可支配收入及消费支出， 从而可能对中国经济造成不利影响并导致商务及休闲旅游减少。该状况继而可能对携程的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

7、美元与人民币之间的汇率变动可能对携程的股份或美国存托股份的价值造成不利影响。

人民币兑换为外币（包括美元）在很大程度上乃基于中国人民银行设定的汇率。人民币兑美元的汇率有时会出现大幅且无法预测的波动。人民币兑美元及其他货币的价值受到中国政治经济状况及中国外汇政策的变动所影响。携程无法向阁下保证日后人民币兑美元的汇率不会大幅升值或贬值，且难以预测日后市场因素或中美的政府政策可能对汇率造成的影响。

携程的大部分收入及成本乃以人民币计值，而携程的部分金融资产、金融负债及股息派付乃以美元计值。在中国，用于减少汇率波动风险的对冲工具非常有限。当携程认为必要时，携程可使用即期、远期或其他外汇合约帮助对冲外币风险，且可能采用额外的措施管理有关风险。

人民币或美元的任何重大重估均可能对携程的现金流量、盈利及财务状况以及美国存托股份的价值及就美国存托股份应派付的股息造成不利影响。

例如，如果携程以人民币计值对外投资或支出时需要将美元兑换为人民币，则人民币对美元的汇率上升将会导致携程的成本增加。当携程将以美元计值的金融资产换算为人民币（携程的呈报货币）时，人民币兑美元升值亦将导致外币换算亏损（就财务报告目的而言）。

相反，若携程决定将人民币兑换为美元作出与金融负债有关的付款或为携程的股份或美国存托股份的股息作出付款或为其他业务用途美元兑人民币的升值将对携程兑换得到的美元金额造成负面影响。

8、除上述以外，可能会减少旅行及可能减少携程收入的其他趋势或事件包括：

•实际或潜在的战争或恐怖主义活动；

•爆发EVD、MERS、SARS、H1N1流感、H7N9流感及禽流感或任何其他严重传染性疾病；

•酒店、交通票务或其他旅行相关细分市场的价格上涨；

•旅行相关事故发生率上升；

•政治动荡、内乱或其他地缘政治不确定性；

•自然灾害或恶劣天气状况，如飓风、地震或海啸，以及气候变化的物理效应，此可能包括更频繁或更严重的风暴、洪水、海平面上升、缺水、干旱和野火； 及

•中国及世界其他地区的任何旅行限制，如与新冠病毒疫情有关的入境限制及就中国及世界其他地区的任何重大事件所实施的检疫或其他保障程

综上所述，携程将面对的风险因素很多，但是他们在提交资料中对于面临的风险类型表达的很全面，并且在主要影响因素疫情之下，携程也在成本管理和新业务开发上都做出了应对措施，此外，疫情因素不是长期因素，尤其是现在处于经济恢复期，疫情的负面影响也会随之过去。在国际汇兑和中国经济方面的我们要参考市场走势判断行情，虽然目前发行价格并未有消息确定大概区间，但是作为第二大旅游公司，在经济复苏期间，股票仍值得期待。

以上均为参考，不作为投资建议。