2021年4月6日经济数据亮眼，美国维持复苏

市况回顾：

强劲的经济数据提振了投资者对经济重启的乐观情绪，10年期美国公债收益率小幅回落，抑制通胀担忧，美国股市周一上涨，道指和标普500指数均创下纪录收盘高位。标普500指数上涨58.04点，涨幅1.44%，报4,077.91点。

现状分析：

过去数月，经济数据反应出的美国经济快速反弹趋势已经被市场普遍消化，市场开始转向预计美联储的加息时间。上周美国经济数据表现强劲，rrh123认为通胀相关数据对市场而言更为重要。

非农数据大超预期

美国劳工部上周五公布的非农就业报告显示，因更多美国民众接种疫苗，且政府发放额外疫情救援资金，3月非农就业岗位增加91.6万个，为去年8月来最大增幅，大超市场预期的增加64.7万个。3月失业率从2月的6.2%降至6.0%。劳动力参与率从2月的61.4%提高到61.5%。

随着经济活动逐步正常化，新增就业岗位数据超预期并不意外，rrh123预计未来数月平均月增就业岗位或继续超过50万个。整体而言，相比于疫情爆发之前，就业岗位依然累计减少了840万个，餐饮食品就业岗位减少了180万个，而政府提供的就业岗位减少120万个（大部分为教育相关）。随着疫苗接种率升高，rrh123预计秋季前美国新增就业岗位或继续出现大幅增加。

ISM美国3月服务业指数创纪录高位

美国服务业指数飙升至历史新高，新订单强劲增长，这是疫苗接种和大规模财政刺激措施正在推动经济快速发展的最新迹象。3月ISM非制造业活动指数反弹至63.7，为该调查历史上的最高水平，2月为55.3。天气转暖也提振了服务业活动。新订单分项指数从2月的九个月低点51.9反弹至3月的历史新高67.2。

再雇佣情况或对美联储量宽政策至关重要

强劲经济活动对于美联储判断经济是否“取得实质性进展”至关重要，美联储主席鲍威尔无疑将关注重点之一放在非农就业报告，这是评价经济是否取得实质性进展的重要指标。rrh123维持观点，认为美联储或从今年年底开始缩减资产购买计划。

通胀水平或决定美联储加息时间

即使经济数据回复常态，rrh123认为决定美联储是否加息的关键因素仍然是通胀水平。如果市场参与者将较高的通胀预期纳入预期的未来利率中，则长期利率将大幅上升。这意味着在未来几个月中，通胀数据将比经济活动数据更为重要。

基数效应和汽油价格上涨或推高美国4月和5月的核心通胀和整体通胀水平。但是，市场和美联储或仅针对长期的通胀上行压力做出反应。由于供应链遭到破坏，因疫情而推迟的需求或进一步推高商品价格，这在上周的ISM制造业调查数据中得到体现。rrh123将持续观察反应通胀水平的CPI和PCE价格指数。

拜登“基建计划”或配合提高税率

美国总统拜登公布2.25万亿美元的重大基建计划，包括交通运输支出及建设宽带网络等。未来几周或提出第二部分方案，包括扩大医保覆盖范围、带薪家庭和医疗休假等。资金来源方面，拜登计划将企业税率由此前的21%提高到28%，提高跨国公司全球最低企业税率，终止化石燃料行业的税收减免等。

虽然目前民主党掌控国会两院，但考虑到在参议院仅占半数席位，拜登的基建计划可能将在参议院遭到挑战。众议院议长佩洛西表示，众议院通过该议案的目标是7月4日，这将使参议院在8月休会期之前通过立法。rrh123预计最终通过规模或有所缩小。

投资策略：

由于基建法案中对清洁能源和电动车提供更大支持，rrh123预计一些对气候变化敏感的工业设备以及在清洁能源方面有变革性技术的企业会非常受益，但传统的化石燃料生产商、炼油厂或石油分销商可能会受到打击。 “以合理的价格增长”的GARP策略今年表现优于成长股和价值股，健康护理板块就属于这一类型。与其他股票行业相比，健康护理板块相对估值接近历史纪录低点；尽管拥有稳定增长的基本面，但该行业去年的表现仍低于全球股市近8％。
相关配置标的：新兴市场股票、非美发达市场股票、全球健康护理板块、REITS、非美中小盘、周期性板块、高股息股票以及ESG得分较高的股票。
请咨询rrh123财经导航，获取相关投资产品信息。