鐵礦石價格瘋漲不是供需導緻？

思想碰撞

今天的話題是：深度探尋鐵礦石價格瘋漲的背後邏輯。

4月26日，普氏鐵礦石突破190美元大關，報收于191.45美元，創下2011年2月14日以來價格新高。美元放水，大宗商品價格暴漲，遊資炒作，一連串的通脹連鎖反應已經開始襲擊中國。

爲此，4月27日中國鋼鐵協會召開會議，目前的鐵礦石價格，對于預期炒作的成分很大，炒作水分約占到30美元左右。他指出，炒作方向由去年的炒“港口低庫存”到今年炒作“供需錯配”。

但實際上，目前的鐵礦石供需平衡情況，已較去年同期有明顯改善。鐵礦石港口庫存自年初持續累庫至今，已不足以成爲炒作鐵礦石價格的支撐。中國全國45港進口鐵礦石庫存爲1.33億噸，環比增長4.83萬噸。

目前，鐵礦石的價格上漲，肯定不是供需緊張導緻的。更多的上漲因素源自美聯儲實施的量化寬松政策。美元的放水已經開始從股市、債市向大宗商品市場傳遞。市場上各類資金無處可去，無論是出于對沖避險的需求，還是投機炒作，海量的美元潮水正在從大洋彼岸湧來。其中，鐵礦石作爲中國進口需求量最大的商品之一，首當其沖成爲通脹“襲擊”的重災區。

目前，中國依然是世界第一大鋼鐵生産國，2019年粗鋼産量已達9.96億噸，占全球的53.3%。但是由于中國的鐵礦石礦藏普遍品位偏低，開采成本高。中國鋼鐵業長期依賴進口鐵礦石。2019年中國進口鐵礦石高達10.68億噸,,金額達到1014億美元。中國鐵礦石的對外依存度超過80%。其中，澳大利亞鐵礦石占中國進口鐵礦石的65%，巴西鐵礦石占中國進口鐵礦石的17%。

2020年12月，中鋼協就曾呼籲，存在貿易商招标異常助推指數上漲、多頭逼倉等人爲制造的市場緊張行爲。然而随着美國疫情的反複，以及美聯儲采取的極不負責任的美元量化寬松政策，目前這種情況并未好轉反而愈演愈烈。目前大量遊資正在從金融市場蔓延至大宗商品市場。

從上個世紀70年代金融期貨市場建立以來，大宗商品期貨與金融期貨之間的聯合操作，就已經使得大宗商品期貨的金融投機性大大超過了商品交易本身。

系統性化的投機與金融運作，迅速導緻了金融資本對于實業資本的控制與壟斷，大宗期貨價格在脫離基本供需增長的情況下飛漲，供需市場被人爲地割裂了。

國際金融資本通過對一系列金融工具的運用與對實物資源的控制，系統地構成了針對大宗商品定價權的控制格局。目前，在大宗商品期貨市場中的對沖基金持倉恢複至2011年以來的最高水平。

整個市場目前的狀态就如同一場正在生成的飓風，隻要保持股市的增長和源源不斷的廉價美元供應，整個市場估值就會越做越大。如果在平時，這種資本市場的自我實現和瘋狂炒作，往往會因爲實體投資增加和消費的增長而消耗，抑或是因爲資金成本的增加而停止增長。

但是，疫情的肆虐和美國政府的極不負責任的“極度量化寬松政策”卻改變了這一自然的市場調整過程。新冠肺炎疫情抑制了投資和消費的需求，使得資金離開“金融投機”将無處尋找更高的利潤，而美元的不斷“放水”和低利率，則爲市場提供着源源不斷的支撐。

隻不過，該來的最終還是要來。随着美國疫情的緩解，以及美聯儲開始萌發的“退意”，風暴開始出現了減速的迹象。原有的增長幅度已經開始難以維系資金的熱情，于是從2020年10月以來，除石油外，銅、鋁、煤、鐵礦石、橡膠等大宗商品期貨的價格開始大幅上漲。大量資金湧入大宗商品領域，其實就是一種警示。

中國的鋼鐵企業。與石油的供需體系不同，目前鐵礦石的供需雙方都高度集中。對于石油，中國還可以一部分自給或從俄羅斯、伊朗等國購買，從而部分跳出美元體系。石油也是全球各國的主要進口戰略物資，石油價格太高會對世界經濟構成系統影響。

但是，鐵礦石則不同。中國一家就進口了世界30%以上的鐵礦石，而世界百分之60%以上的鐵礦石供應又集中在歐美、日本控制的國際資本手中。以高盛、摩根大通、花旗銀行、三井集團、彙豐等國際金融資本爲背景的力拓和必和必拓公司，以及巴西淡水河谷礦業公司，這兩家國際礦業巨頭就壟斷了全球近50%的鐵礦石資源和70%鐵礦石海運貿易量。

盡管，近些年中國也通過投資入股、聯合開發等形式取得了一些海外礦企的股權和權益礦，但是相比于國際礦業巨頭和國際金融資本的結合體，中國的産業資本依舊顯得十分弱小。

目前的情況是，國際金融投機資本和國際礦業巨頭相互呼應、互爲依托，操控鐵礦石供應和市場價格。國際投機商們無疑希望借助中國經濟的複蘇來“再減一次羊毛”，同時也在準備應對美元“放水”的沖擊。