2021美国经济：通胀超2%，私营企业风险大！

• 与中国的良好增长对比，美国要从新冠肺炎大流行造成的经济损失中恢复，还有很长的路要走，风险依然存在；
• 推动美国经济复苏的另一个重要因素是私营企业的韧性；
• 美国食品服务行业正在回暖；
• 美国国内生产总值增幅创36年来新高；
• 预计整体通胀指标将超过美联储2%的长期目标。

米歇尔鲍曼认为，过去几个月中国经济增长势头良好，2021年有望实现强劲增长。然而，美国要从新冠肺炎大流行造成的经济损失中恢复，还有很长的路要走，风险依然存在。

众所周知，从去年2月下旬或3月开始，大范围的经济和社会封锁以及其他影响导致了自大萧条以来就业和经济活动最迅速和最严重的收缩。

货币市场、国债市场和金融系统的其他部分陷入困境，人们担心会发生另一场严重的金融危机。美联储迅速出手援助，恢复了此前危机中使用的几项贷款工具，并创建了几项新工具。

美联储还将短期利率下调至接近零的水平，并开始购买大量国债和机构证券，以帮助市场维持对家庭和企业的信贷流动。国会和政府还共同努力提供有效和及时的支持，金融市场才得以恢复了平静，去年5月份就业和产出开始增长，但缺口巨大，需要长时间填补。自那时以来，在控制这一流行病方面取得的进展一直是推动经济复苏的主导力量。

今年年初经济增长放缓，感染率再次飙升。但在疫苗接种大幅增加、因病毒住院和死亡人数大幅下降之后，经济前景越发明朗。就业岗位在去年冬季停滞不前，从2月份开始有所改善。在过去的一年里，美联储已经看到了近1400万个工作岗位的回归。

推动经济复苏的另一个重要因素是私营企业的韧性。

美联储的经济复苏比许多预测者预期的更快、更强劲，部分原因是企业有能力适应他们没有计划到的情况，甚至很少有人想象到这是可能的。起初，政府援助很重要，但数百万企业面临倒闭的风险。相反，由于企业家和工人的足智多谋和决心，以及他们调整业务计划和运营以应对社交距离和运营限制影响的能力。

今天有许多企业是开放和增长的。当然，技术帮助很大，但企业能够找到许多其他方法来维持运营和维持与客户的联系。在书写这些多事之秋的历史时，米歇尔鲍曼希望这些企业的努力和美国市场经济的力量得到它们应得的巨大荣誉。

最近的数据表明，经济活动正在上升，负面风险正在减轻，尤其是来自新冠肺炎的负面结果。

接种疫苗和放宽经营和社交距离限制正在提振消费者和企业信心，其结果在支出数据中显而易见。3月份零售额飙升近10%，实际上高于一年前被疫情中断的趋势线。

该报告中一个特别令人鼓舞的信号是食品服务支出的急剧增加。这是一个迹象，表明随着春天的到来和地方当局允许餐馆容纳更多的食客，消费者终于回到了面对面的用餐。如果真是这样，这是一个非常好的迹象，表明受疫情影响最严重的部门之一取得了进一步进展。

在就业市场，3月份就业增长反弹至91.6万人。在美联储3月份的会议上，米歇尔鲍曼的观点与联邦公开市场委员会其他成员的预测中值大致一致，他们预计2021年经济将增长5.8%至6.6%。但自那以后，前景有所改善，现在看来，实际国内生产总值可能会接近甚至超过这一区间的上限。这将是36年来的最大增幅。

同样，3月份的FOMC中位数预计失业率将在2021年底降至4.5%，现在看来可能会进一步下降。随着经济继续重新开放，米歇尔鲍曼预计春季和夏季的就业创造速度将保持异常强劲。

在过去的几个月里，许多学校已经恢复了某种形式的面对面学习，这应该会转化为劳动力参与的反弹，因为更多监督虚拟教育和儿童保育的家长能够增加工作时间或重返工作岗位。

前景面临的最大风险仍然是新冠肺炎疫情的进程，米歇尔鲍曼认为有充分的理由保持乐观。

疫苗接种正在快速进行，这一进展支持了州和地方领导人放松经济限制的决定。最重要的是，与该病毒相关的死亡人数继续稳步下降，与去年10月初的速度大致相同。

米歇尔鲍曼仍然希望经济复苏的进展能够领先于可能出现的新挑战，如新病毒变体的传播。这将允许各州和地方继续放松经济和社会距离限制，并鼓励消费者和企业恢复正常活动。

虽然米歇尔鲍曼对正在进行的复苏持乐观态度，但过去一年的一个教训是，病毒的进程及其对经济的影响存在很大程度的不确定性。

美联储看到一些进展在年底被感染的浪潮所超越，经济增长的反弹速度比许多人预期的要快得多，在2020年底放缓，不过在疫苗上市后恢复增长。

虽然最近关于食品服务行业的就业报告令人鼓舞，但旅游、休闲和酒店业的活动仍然受到严重影响。美联储可能需要一段时间才能知道旧习惯是否会恢复，或者新习惯是否已经形成，这可能会定义大流行后的新常态。米歇尔鲍曼特别担心对小企业的长期影响，其中许多小企业是因为有政府的援助和贷款延期计划才躲过一劫，但援助很快将到期。

米歇尔鲍曼认为保持美联储高度宽松的货币政策立场是正确的，迄今取得了进展，并且有加速复苏的迹象，但就业仍然远远低于大流行病破坏经济时的水平，考虑到大流行病爆发前的趋势，就业也远低于应有水平。特别是，美联储的最大就业任务旨在作为一个广泛和包容性的目标，增加就业和机会。

虽然美联储一直在创造就业机会，市场的预计也都保持乐观，但随着长期失业人口在求职者中所占比例的增加，就业人数的增长速度最终将放缓。美联储正朝着充分就业的目标取得良好进展，但美联储仍有很长的路要走，风险依然存在。

这让米歇尔鲍曼想到了美联储政策任务的另一面。

在接下来的几个月里，米歇尔鲍曼预计整体通胀指标将超过美联储2%的长期目标。

会出现这种结果的一个主要原因是，去年春天经济深度收缩期间非常低的通胀数据将低于通常计算的12个月价格变化。此外，美联储看到的经济活动异常快速的反弹，以及新冠疫情影响了商品采购，导致了许多领域的供应链遇到瓶颈，进而推高了许多商品的价格。一个突出的例子是半导体制造商，他们需要大幅改变生产结构，以满足高科技和汽车行业的需求。

尽管在暂时的供应瓶颈得到解决后，价格上涨压力将会缓解，但这一动态的确切时间还不确定。如果供应瓶颈比目前预期的更持久，米歇尔鲍曼将相应调整对通胀前景的看法。在这一点上，通胀持续高于美联储2%的长期目标的风险似乎仍然很小。

总而言之，米歇尔鲍曼想说，美联储对最近经济复苏的步伐感到鼓舞，这种强劲势头在未来几个月将继续保持乐观。

一个主要的原因是，企业有效地应对了这一流行病带来的挑战，并有效地应对了为遏制这一流行病而实施的经济限制。

美联储真的不知道这场大流行将如何发展，也不知道它将如何影响美国经济，但米歇尔鲍曼认为美联储目前处于良好的轨道上，美联储的政策也很好。