2021美國經濟：通脹超2%，私營企業風險大！

• 與中國的良好增長對比，美國要從新冠肺炎大流行造成的經濟損失中恢複，還有很長的路要走，風險依然存在；
• 推動美國經濟複蘇的另一個重要因素是私營企業的韌性；
• 美國食品服務行業正在回暖；
• 美國國内生産總值增幅創36年來新高；
• 預計整體通脹指标将超過美聯儲2%的長期目标。

米歇爾鮑曼認爲，過去幾個月中國經濟增長勢頭良好，2021年有望實現強勁增長。然而，美國要從新冠肺炎大流行造成的經濟損失中恢複，還有很長的路要走，風險依然存在。

衆所周知，從去年2月下旬或3月開始，大範圍的經濟和社會封鎖以及其他影響導緻了自大蕭條以來就業和經濟活動最迅速和最嚴重的收縮。

貨币市場、國債市場和金融系統的其他部分陷入困境，人們擔心會發生另一場嚴重的金融危機。美聯儲迅速出手援助，恢複了此前危機中使用的幾項貸款工具，并創建了幾項新工具。

美聯儲還将短期利率下調至接近零的水平，并開始購買大量國債和機構證券，以幫助市場維持對家庭和企業的信貸流動。國會和政府還共同努力提供有效和及時的支持，金融市場才得以恢複了平靜，去年5月份就業和産出開始增長，但缺口巨大，需要長時間填補。自那時以來，在控制這一流行病方面取得的進展一直是推動經濟複蘇的主導力量。

今年年初經濟增長放緩，感染率再次飙升。但在疫苗接種大幅增加、因病毒住院和死亡人數大幅下降之後，經濟前景越發明朗。就業崗位在去年冬季停滞不前，從2月份開始有所改善。在過去的一年裏，美聯儲已經看到了近1400萬個工作崗位的回歸。

推動經濟複蘇的另一個重要因素是私營企業的韌性。

美聯儲的經濟複蘇比許多預測者預期的更快、更強勁，部分原因是企業有能力适應他們沒有計劃到的情況，甚至很少有人想象到這是可能的。起初，政府援助很重要，但數百萬企業面臨倒閉的風險。相反，由于企業家和工人的足智多謀和決心，以及他們調整業務計劃和運營以應對社交距離和運營限制影響的能力。

今天有許多企業是開放和增長的。當然，技術幫助很大，但企業能夠找到許多其他方法來維持運營和維持與客戶的聯系。在書寫這些多事之秋的曆史時，米歇爾鮑曼希望這些企業的努力和美國市場經濟的力量得到它們應得的巨大榮譽。

最近的數據表明，經濟活動正在上升，負面風險正在減輕，尤其是來自新冠肺炎的負面結果。

接種疫苗和放寬經營和社交距離限制正在提振消費者和企業信心，其結果在支出數據中顯而易見。3月份零售額飙升近10%，實際上高于一年前被疫情中斷的趨勢線。

該報告中一個特别令人鼓舞的信号是食品服務支出的急劇增加。這是一個迹象，表明随着春天的到來和地方當局允許餐館容納更多的食客，消費者終于回到了面對面的用餐。如果真是這樣，這是一個非常好的迹象，表明受疫情影響最嚴重的部門之一取得了進一步進展。

在就業市場，3月份就業增長反彈至91.6萬人。在美聯儲3月份的會議上，米歇爾鮑曼的觀點與聯邦公開市場委員會其他成員的預測中值大緻一緻，他們預計2021年經濟将增長5.8%至6.6%。但自那以後，前景有所改善，現在看來，實際國内生産總值可能會接近甚至超過這一區間的上限。這将是36年來的最大增幅。

同樣，3月份的FOMC中位數預計失業率将在2021年底降至4.5%，現在看來可能會進一步下降。随着經濟繼續重新開放，米歇爾鮑曼預計春季和夏季的就業創造速度将保持異常強勁。

在過去的幾個月裏，許多學校已經恢複了某種形式的面對面學習，這應該會轉化爲勞動力參與的反彈，因爲更多監督虛拟教育和兒童保育的家長能夠增加工作時間或重返工作崗位。

前景面臨的最大風險仍然是新冠肺炎疫情的進程，米歇爾鮑曼認爲有充分的理由保持樂觀。

疫苗接種正在快速進行，這一進展支持了州和地方領導人放松經濟限制的決定。最重要的是，與該病毒相關的死亡人數繼續穩步下降，與去年10月初的速度大緻相同。

米歇爾鮑曼仍然希望經濟複蘇的進展能夠領先于可能出現的新挑戰，如新病毒變體的傳播。這将允許各州和地方繼續放松經濟和社會距離限制，并鼓勵消費者和企業恢複正常活動。

雖然米歇爾鮑曼對正在進行的複蘇持樂觀态度，但過去一年的一個教訓是，病毒的進程及其對經濟的影響存在很大程度的不确定性。

美聯儲看到一些進展在年底被感染的浪潮所超越，經濟增長的反彈速度比許多人預期的要快得多，在2020年底放緩，不過在疫苗上市後恢複增長。

雖然最近關于食品服務行業的就業報告令人鼓舞，但旅遊、休閑和酒店業的活動仍然受到嚴重影響。美聯儲可能需要一段時間才能知道舊習慣是否會恢複，或者新習慣是否已經形成，這可能會定義大流行後的新常态。米歇爾鮑曼特别擔心對小企業的長期影響，其中許多小企業是因爲有政府的援助和貸款延期計劃才躲過一劫，但援助很快将到期。

米歇爾鮑曼認爲保持美聯儲高度寬松的貨币政策立場是正确的，迄今取得了進展，并且有加速複蘇的迹象，但就業仍然遠遠低于大流行病破壞經濟時的水平，考慮到大流行病爆發前的趨勢，就業也遠低于應有水平。特别是，美聯儲的最大就業任務旨在作爲一個廣泛和包容性的目标，增加就業和機會。

雖然美聯儲一直在創造就業機會，市場的預計也都保持樂觀，但随着長期失業人口在求職者中所占比例的增加，就業人數的增長速度最終将放緩。美聯儲正朝着充分就業的目标取得良好進展，但美聯儲仍有很長的路要走，風險依然存在。

這讓米歇爾鮑曼想到了美聯儲政策任務的另一面。

在接下來的幾個月裏，米歇爾鮑曼預計整體通脹指标将超過美聯儲2%的長期目标。

會出現這種結果的一個主要原因是，去年春天經濟深度收縮期間非常低的通脹數據将低于通常計算的12個月價格變化。此外，美聯儲看到的經濟活動異常快速的反彈，以及新冠疫情影響了商品采購，導緻了許多領域的供應鏈遇到瓶頸，進而推高了許多商品的價格。一個突出的例子是半導體制造商，他們需要大幅改變生産結構，以滿足高科技和汽車行業的需求。

盡管在暫時的供應瓶頸得到解決後，價格上漲壓力将會緩解，但這一動态的确切時間還不确定。如果供應瓶頸比目前預期的更持久，米歇爾鮑曼将相應調整對通脹前景的看法。在這一點上，通脹持續高于美聯儲2%的長期目标的風險似乎仍然很小。

總而言之，米歇爾鮑曼想說，美聯儲對最近經濟複蘇的步伐感到鼓舞，這種強勁勢頭在未來幾個月将繼續保持樂觀。

一個主要的原因是，企業有效地應對了這一流行病帶來的挑戰，并有效地應對了爲遏制這一流行病而實施的經濟限制。

美聯儲真的不知道這場大流行将如何發展，也不知道它将如何影響美國經濟，但米歇爾鮑曼認爲美聯儲目前處于良好的軌道上，美聯儲的政策也很好。