贵金属补涨机会突出

五一假期归来，商品高开并持续走强，黑色系和能化品表现强势显示市场情绪火热。

消息层面整体应该是中性解读的:

首先是工信部公布了钢铁行业产能置换实施办法目的在于压降整体产能；

其次深圳部分银行上调房地产贷款利率也显示政府调控地产的趋势延续，华泰期货还注意到发改委表态无限期暂停中澳战略经济对话机制下的一切活动，若后续中澳关系进一步紧张才会影响到中澳间的进出口贸易，目前来看概率仍偏低。

最后需要指出的是，如果后续商品普涨趋势延续，贵金属的补涨机会是较为突出的：

1、贵金属今年以来表现较弱，远不及整体商品处于历史峰值和次峰值的同期水平；

2、美国4-5月的通胀将快速拉升，无论在滞涨还是通胀快速上升阶段，贵金属均明显受益。

贵金属的风险在于美债利率抬升和央行收紧货币政策。

短期而言，华泰期货注意到中国和美国4月制造业PMI已经出现见顶的迹象，经济改善预期兑现的逻辑需要重新审视，后续关注出行、商品库存、消费等高频数据来进一步确认，但在商品快速上冲的背景下华泰期货也不建议进行高风险的左侧交易。

上半年来看，欧美消费仍有进一步改善的空间，经济和货币层面仍有支撑商品进一步走强的可能。

策略（强弱排序）：风险资产短期中性，关注贵金属的补涨机会；

风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化。