公司信息更新報告：2021H1利潤穩健增長，各業務闆塊均保持增長态勢

　　2021上半年利潤實現穩健增長，維持“買入”評級

　　公司發布2021年一季報：2021Q1營收14.60億元(同比2020Q1增17.21%)；歸母淨利潤0.72億元(同比2020Q1增654.54%/同比2019Q1增16.79%)；扣非淨利潤0.69億元(同比2020Q1增636.75%/同比2019Q1增11.74%)；經營現金流淨額0.64億元(同比2020Q1減70.79%)。EPS0.05元/股。公司預告2021H1業績：2021H1歸母淨利潤預計1.39~1.57億元(+290~340%)。維持2021-2023年盈利預測不變，預計2021-2023年公司歸母淨利潤分别爲2.80/3.51/4.37億元，EPS分别爲0.17/0.21/0.26元，當前股價對應P/E分别爲62.3/49.7/39.9倍，公司業務結構、治理結構皆理順，醫療服務業務在貴州省具備明顯優勢，維持“買入”評級。

　　2021上半年公司各業務闆塊均保持持續增長态勢

　　2021Q1實現歸母淨利潤0.72億元，同比2020Q1增654.54%，同比2019Q1增16.79%，2021上半年歸母淨利潤預計1.39~1.57億元，同比增長290~340%，對應2021Q2歸母淨利潤0.67~0.85億元，同比增長37.88%~74.55%。鑒于中藥行業平均淨利潤增長率爲4.49%，公司歸母淨利潤增速明顯好于行業平均。根據公司預測，新型冠狀病毒肺炎對公司2020年一季度經營影響較大，二季度恢複正常，2021年上半年公司各業務闆塊均保持持續增長态勢。

　　核心業務醫療服務平穩增長，腫瘤醫院單床産出快速提升

　　2020年醫療服務業務在疫情下實現同比增長1.27%，占總收入比持續上升，從2019年的29.20%增至33.66%。2020年貴州腫瘤醫院收入同比增長6.09%至10.53億元，在腫瘤醫院開放床位入住率在97%~100%的假設下，腫瘤醫院單床産出提升3%~6%，驗證我們之前的邏輯，旗下醫院單床産出提升潛力大：在設備、專家醫生等核心資産上優于公立體系；豐富醫療服務項目提升人均收費；醫聯體模式實現頭部醫院聚焦重症，一體化管理提升運營效率，提升床位周轉率；醫教研體系下加強學科建設擴大診療範圍，提升床位使用率，由此提升單床産出。

　　風險提示：醫保控費趨嚴；醫院單床産出提升進度不及預期。