市场调整非银板块承压，行业业绩稳定具备安全边际-210505

　　投资主题

　　保险：近期十年期国债到期收益率企稳，4月30日水平为3.1640%，对保险板块估值的影响属于中性；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。

　　证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。

　　行业重要政策及事件

　　保险：银保监会持续开展银行保险机构股权和关联交易专项整治，监管部门综合采取限制市场准入、并购重组、引入战略投资者、责令转让股权、限制股东权利等方式，积极推动问题整改。稳妥开展高风险机构违规股东股权清理，有序清退问题股东，大幅压降股东占款。

　　证券：2021年4月30日，证监会就《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》向社会公开征求意见，突出体现以下原则：一是统一规范，实现规则适用的统一、协调，减少自由裁量空间。二是明确定位，辅导工作主要是促进拟上市企业提高规范性，促使相关人员树立正确理念、熟悉规则及相关情况。三是高效便民，简化辅导验收标准、减少不必要程序、明确各环节时限，运用信息化手段提升监管效能，使市场各方对辅导监管工作形成合理预期。

　　证券市场数据跟踪

　　4月26日至30日，股票市场日均成交金额为8,298.25亿元，环比上升4.54%，同比提升35.94%。2021年4月，股票市场月均成交金额为7,526.75亿元，环比下降6.55%，同比提升20.12%。截至2021年4月29日，沪深两市融资融券余额达16,695.44亿元，较4月23日增长0.02%，较2021年初上升1.58%。截至2021年4月30日，市场质押市值为41,115.76亿元，市场质押股数占总股本6.53%。2021年前4月，IPO累计金额为1,140.93亿元，同比增加17.37%；增发募集资金规模年内累计为2,743.19亿元，同比增加20.31%；可转债累计募集资金金额为1,397.88亿元，同比增加89.68%。

　　风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。