2021年5月12日中国人口十年之变：新机遇萌生

市况回顾：

5月11日，国家统计局公布第七次人口普查结果。全国人口共14.12亿，少儿人口比重回升，同时人口老龄化程度进一步加深。

现状分析：

十年来保持低速增长态势

第七次全国人口普查结果显示，我国总人口为141178万人，同2010年第六次全国人口普查数据相比，增加7206万人，增长5.38%，年平均增长率为0.53%，比2000年至2010年间的年平均增长率低0.04个百分点。十年来，我国人口继续保持低速增长态势。

总体来看，总人口数据仍优于市场预期。我国仍然是世界上人口最多的国家，其次是印度（13.8亿人）。由于人口增速长期放缓，2020年我国人口在世界人口中的比例已从1975年的22.7%的峰值下降到18%左右。

较低的生育率

根据全国人口普查数据，2020年约有1200万新生儿，同比下降18%，为连续第四年下降。2020年中国育龄妇女总和生育率为1.3，低于全球平均的2.47以及亚洲平均的2.15。

根据联合国的定义，生育率低于1.5被视为极低的生育率，而生育率保持在2.1才可以保证正常的人口更替水平，也就是下一代的人口总数不增不减。实际上，在2013年放开二胎政策之后，二胎及以上占比已从此前的35.7%大幅升至2019年的57.7%。

老龄化步伐加快

2020年，65岁及以上人口（即老年人口）达到1.9亿，在全球排名第八。老年人口比重达到13.5%，较2010年上升了4.65个百分点，远高于联合国对老龄化社会7%的定义，也高于世界平均水平的9.1%。

近年来，老龄化步伐有所加快。15-59岁人口占比68.6%，比2010年下降5.98个百分点。2020年非劳动力人口（少儿和老人）人口与劳动力人口比率从2010年的34.2%上升至45.9%，并有可能进一步提高。未来几十年养老压力或逐步提升。

各地区人口变化不均衡

与2010年第六次全国人口普查相比，东部地区人口所占比重上升2.15个百分点至39.93%，西部地区人口所占比重上升0.22个百分点至27.12%。此外，东北地区人口所占比重下降1.20个百分点至25.83%，中部地区人口所占比重下降0.79个百分点至6.98%。

在过去的十年中，广东、浙江、江苏、山东以及河南人口增加最多，而黑龙江、吉林、辽宁、山西、内蒙古和甘肃的人口则出现了大幅下降。人口进一步向经济发达区域和城市群集聚。

城镇化进程稳步推进

在城乡人口方面，居住在城镇的人口为90199万人，占63.89%，比2020年高出14.21个百分点，并大大高出“十三五”规划中制定的2020年达到60%的目标。

受教育程度进一步提高

普查数据显示，具有大学文化程度的人口达到21836万人。与2010年相比，每10万人中具有大学文化程度的由8930人上升为15467人，15岁及以上人口的平均受教育年限由9.08年提高至9.91年，文盲率由4.08%下降为2.67%。虽然人口增长放缓，但人口素质不断提高，可以视为“人口红利”的新来源。

性别结构持续改善

数据显示，男性人口为72334万人，占51.24%；女性人口为68844万人，占48.76%。总人口性别比（以女性为100，男性对女性的比例）为105.07，比2010年略有降低。出生人口性别比为111.3，较2010年下降6.8，显示出我国人口的性别结构持续改善。

投资策略：

虽然人口增长出现放缓、生育率较低、人口老龄化持续，但城镇化的加速、受教育程度的提高以及性别结构的改善等人口结构改变仍然有望带来巨大的机遇。 rrh123认为，有十大宏观趋势值得关注：
1）过去极高的经济增速难以持续，未来经济增速或将逐步回归正常化；
2）产业竞争力将取决于劳动力质量而非劳动力成本；
3）机器人自动化水平将不断提高；
4）创新将比以往更加重要；
5）退休制度的改革可能存在一定挑战；
6）老龄化社会下，更多社会资源可能将被分配至医疗保健领域；
7）老年人口消费市场迅速崛起，相关市场有望从2014年的4万亿人民币大幅升至2050年的106万亿人民币，占GDP的比重有望从8%升至33%，给医疗板块带来巨大机遇；
8）储蓄率以及经常账户盈余可能出现下降；
9）工业和房地产价格可能逐步回归正常化；
10）老龄化可能导致中国实际利率出现长期下降，资产回报也可能有所降低。rrh123认为，受益于老龄化带来的结构性改革以及未来的资本市场开放，人民币实际汇率或存在升值倾向。


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