中原期货-沪铜日报：铜价高位运行，关注宏观因素(210512)

　　宏观要闻

　　央行：4月人民币贷款增加1.47万亿元，M2同比增长8.1%。

　　供需现状

　　供给方面，南美铜矿供应仍受疫情影响，国内铜矿进口量价齐涨；铜精矿TC持续低位，5、6月份炼厂检修增加或影响电解铜产量；进口窗口持续关闭，外贸市场保持清淡；再生铜3月进口继续大涨，后续进口趋势向好。下游消费方面，高铜价抑制下游需求，铜线缆开工创五年来新低，传统消费旺季表现不及预期。库存方面，4月份海外库存有所下滑，关注国内库存拐点。

　　逻辑分析

　　现货方面，5月12日SMM 1#电解铜75880-76140元/吨，平均价较上一日上调660元/吨；1#电解铜现货升贴水-110至-20元/吨，均价较上一日上调5元/吨。现货市场下游采购增加，持货商趁机挺价出货；进口铜市场维持清淡。整体来看，欧美经济数据较好，货币宽松政策仍在，供需面整体偏强，本周市场资金大幅流出，警惕铜价短线见顶。

　　策略建议

　　建议沪铜中线维持偏多思路。