中原期貨-滬銅日報：銅價高位運行，關注宏觀因素(210512)

　　宏觀要聞

　　央行：4月人民币貸款增加1.47萬億元，M2同比增長8.1%。

　　供需現狀

　　供給方面，南美銅礦供應仍受疫情影響，國内銅礦進口量價齊漲；銅精礦TC持續低位，5、6月份煉廠檢修增加或影響電解銅産量；進口窗口持續關閉，外貿市場保持清淡；再生銅3月進口繼續大漲，後續進口趨勢向好。下遊消費方面，高銅價抑制下遊需求，銅線纜開工創五年來新低，傳統消費旺季表現不及預期。庫存方面，4月份海外庫存有所下滑，關注國内庫存拐點。

　　邏輯分析

　　現貨方面，5月12日SMM 1#電解銅75880-76140元/噸，平均價較上一日上調660元/噸；1#電解銅現貨升貼水-110至-20元/噸，均價較上一日上調5元/噸。現貨市場下遊采購增加，持貨商趁機挺價出貨；進口銅市場維持清淡。整體來看，歐美經濟數據較好，貨币寬松政策仍在，供需面整體偏強，本周市場資金大幅流出，警惕銅價短線見頂。

　　策略建議

　　建議滬銅中線維持偏多思路。