銀河期貨-玉米澱粉日報(210512)

　　玉米：

　　近期美玉米炒作美國種植推遲，出口強勁、巴西受幹旱影響産量下調，導緻全球玉米供應進一步趨緊，美玉米期價持續走強，這也對國内形成正向帶動。不過随着天氣題材炒作較久，美玉米期價也已達到曆史高位，短期美玉米期價有回調風險。國内因爲進口及替代增加，供應較爲充裕。在小麥玉米價差巨大的情況下，臨近麥收，麥收騰庫的預期，小麥的大量供應預期使得小麥價格承壓，也将利空玉米價格。因此，短期外盤運行至高位的情況下，一旦外盤回調，國内外可能同步進入回調，短期國内需要重點關注期現貨的回調風險。

　　澱粉：

　　目前澱粉開機高位，澱粉價格處于高位，抑制消費的同時也将增加替代，疊加當前需求較淡，澱粉庫存繼續累積并明顯高于去年同期。但澱粉目前仍走玉米原料成本定價的邏輯，走勢将取決于玉米現貨價格，在深加工玉米價格有回調壓力情況下，澱粉本身庫存累積回調壓力也較大。

　　【交易策略】

　　1.單邊：美玉米有回調風險，國内玉米替代品大幅增加，供應相對充裕，且麥收騰庫臨近，玉米及澱粉期價建議觀望爲宜。

　　2.套利：關注澱粉玉米07或09價差走縮。

　　3.期權：有庫存企業建議考慮看跌海鷗或比例期權組合做庫存保值。