银河期货-玉米淀粉日报(210512)

　　玉米：

　　近期美玉米炒作美国种植推迟，出口强劲、巴西受干旱影响产量下调，导致全球玉米供应进一步趋紧，美玉米期价持续走强，这也对国内形成正向带动。不过随着天气题材炒作较久，美玉米期价也已达到历史高位，短期美玉米期价有回调风险。国内因为进口及替代增加，供应较为充裕。在小麦玉米价差巨大的情况下，临近麦收，麦收腾库的预期，小麦的大量供应预期使得小麦价格承压，也将利空玉米价格。因此，短期外盘运行至高位的情况下，一旦外盘回调，国内外可能同步进入回调，短期国内需要重点关注期现货的回调风险。

　　淀粉：

　　目前淀粉开机高位，淀粉价格处于高位，抑制消费的同时也将增加替代，叠加当前需求较淡，淀粉库存继续累积并明显高于去年同期。但淀粉目前仍走玉米原料成本定价的逻辑，走势将取决于玉米现货价格，在深加工玉米价格有回调压力情况下，淀粉本身库存累积回调压力也较大。

　　【交易策略】

　　1.单边：美玉米有回调风险，国内玉米替代品大幅增加，供应相对充裕，且麦收腾库临近，玉米及淀粉期价建议观望为宜。

　　2.套利：关注淀粉玉米07或09价差走缩。

　　3.期权：有库存企业建议考虑看跌海鸥或比例期权组合做库存保值。