FXTM富拓：大宗商品猛漲，爲什麽大宗股票不漲？

關注市場的朋友都知道，前一段時間國内商品期貨瘋漲，比如銅，鐵礦石，焦煤等産品。有朋友提到了一個很現實的問題，“爲什麽大宗商品猛漲，大宗商品的股票不漲。”筆者認爲這是很有代表性的問題，市場的确表現出，大宗商品猛漲，相關股票漲幅卻非常有限。按照一般的理解，大宗商品猛漲，相關企業盈利增加，股票不應該大漲嗎？

但我們實際看到的卻不是這樣。

比如下圖是現貨黃金和黃金股票（山東黃金）的走勢疊加圖。我們明顯的看到，在最近這段時間，現貨黃金近期整體呈現上漲，黃金股票卻是呈現下跌走勢，現貨黃金和黃金股票呈現背離走勢。

在富拓交易平台中，目前可以交易的大宗商品包括美油（紐約原油）、布油（布倫特原油）和天然氣現貨交易。

所謂現貨交易，和期貨交易最大不同是，交易者不用考慮合約到期日。在期貨交易中，合約到期日前投機者必須要處理持有頭寸，不然就會進入到實物交割階段。

除了現貨、期貨，平時我們還能接觸到的是相關商品的股票，比如山東黃金、雲南銅業等。這些企業的運營和大宗商品價格有非常密切的關系。

現貨，期貨，股票。他們之間的關系是什麽呢？

現貨，受當下供需關系影響，行情走勢反應的是及時的基本面事件。

比如原油，如果歐佩克決定三個月以後要增産原油，和決定立即增産原油，對現貨的影響是完全不同的。

期貨，可以理解爲未來的現貨，反應的是未來交割的大宗商品（時間一般是一年以内）。

分析者考慮的是，在現狀的基礎上，未來（交割期内）的變化可能性。比如，市場預期6個月以内美聯儲可能會收緊貨币，那這個預期就會反應在期貨價格變化上。

股票，反應的是長期企業盈利狀況。雖然商品的上漲能立即的提高企業的盈利，但這并不是股票主力所重點考慮的問題，他們的着眼點是長期。

一隻股票從建倉，到拉升需要很長的時間。最複雜的是最後還涉及到出貨階段。在出貨階段，如果市場環境不配合，比如大盤走勢不配合，商品價格正在下跌，誰來承接這些股票呢。

所以大宗商品股票的主力，他們的眼光會更長遠，會看到至少兩三年後的情況。在未來兩三年的情況不明朗之前，他們不會輕易動作。否則，可能就是自己進去把股價拉上去了，最後找不到人接盤。接盤人爲什麽要來接盤，一定是在當時的市場環境中，他們認爲股價還要漲，他們還能掙錢。

在2020年現貨黃金和黃金期貨大漲，但“山東黃金”的這個黃金個股卻漲幅有限。其實就是主力預期黃金未來一段時間增長乏力，市場環境并不一定好。從今年目前黃金的走勢看，主力的這個決定是對的。可以想象，要是去年他們把股價拉上去了，以目前的黃金市場氛圍，并不利于他們的出貨。

所以，現貨、期貨、股票的區别就是以現在的原點，去展望未來發展的可能性。你對該産品能看到多遠的時間，決定了你應該選擇去做現貨，期貨，還是股票。

更好的是情況是，從上文也可以看到，現貨、期貨、股票他們的漲跌周期并不相同。你甚至可以利用他們的這個不同節奏，在幾個品種之間自由切換。

——本文作者：黃俊

（FXTM富拓特約分析師）

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