FXTM富拓：大宗商品猛涨，为什么大宗股票不涨？

关注市场的朋友都知道，前一段时间国内商品期货疯涨，比如铜，铁矿石，焦煤等产品。有朋友提到了一个很现实的问题，“为什么大宗商品猛涨，大宗商品的股票不涨。”笔者认为这是很有代表性的问题，市场的确表现出，大宗商品猛涨，相关股票涨幅却非常有限。按照一般的理解，大宗商品猛涨，相关企业盈利增加，股票不应该大涨吗？

但我们实际看到的却不是这样。

比如下图是现货黄金和黄金股票（山东黄金）的走势叠加图。我们明显的看到，在最近这段时间，现货黄金近期整体呈现上涨，黄金股票却是呈现下跌走势，现货黄金和黄金股票呈现背离走势。

在富拓交易平台中，目前可以交易的大宗商品包括美油（纽约原油）、布油（布伦特原油）和天然气现货交易。

所谓现货交易，和期货交易最大不同是，交易者不用考虑合约到期日。在期货交易中，合约到期日前投机者必须要处理持有头寸，不然就会进入到实物交割阶段。

除了现货、期货，平时我们还能接触到的是相关商品的股票，比如山东黄金、云南铜业等。这些企业的运营和大宗商品价格有非常密切的关系。

现货，期货，股票。他们之间的关系是什么呢？

现货，受当下供需关系影响，行情走势反应的是及时的基本面事件。

比如原油，如果欧佩克决定三个月以后要增产原油，和决定立即增产原油，对现货的影响是完全不同的。

期货，可以理解为未来的现货，反应的是未来交割的大宗商品（时间一般是一年以内）。

分析者考虑的是，在现状的基础上，未来（交割期内）的变化可能性。比如，市场预期6个月以内美联储可能会收紧货币，那这个预期就会反应在期货价格变化上。

股票，反应的是长期企业盈利状况。虽然商品的上涨能立即的提高企业的盈利，但这并不是股票主力所重点考虑的问题，他们的着眼点是长期。

一只股票从建仓，到拉升需要很长的时间。最复杂的是最后还涉及到出货阶段。在出货阶段，如果市场环境不配合，比如大盘走势不配合，商品价格正在下跌，谁来承接这些股票呢。

所以大宗商品股票的主力，他们的眼光会更长远，会看到至少两三年后的情况。在未来两三年的情况不明朗之前，他们不会轻易动作。否则，可能就是自己进去把股价拉上去了，最后找不到人接盘。接盘人为什么要来接盘，一定是在当时的市场环境中，他们认为股价还要涨，他们还能挣钱。

在2020年现货黄金和黄金期货大涨，但“山东黄金”的这个黄金个股却涨幅有限。其实就是主力预期黄金未来一段时间增长乏力，市场环境并不一定好。从今年目前黄金的走势看，主力的这个决定是对的。可以想象，要是去年他们把股价拉上去了，以目前的黄金市场氛围，并不利于他们的出货。

所以，现货、期货、股票的区别就是以现在的原点，去展望未来发展的可能性。你对该产品能看到多远的时间，决定了你应该选择去做现货，期货，还是股票。

更好的是情况是，从上文也可以看到，现货、期货、股票他们的涨跌周期并不相同。你甚至可以利用他们的这个不同节奏，在几个品种之间自由切换。

——本文作者：黄俊

（FXTM富拓特约分析师）

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