当前的再通胀交易可持续？

思想碰撞

今天的话题是：再通胀交易的几个问题。

最近我们看到或内外的一些机构，包括一些学者，认为大宗商品涨价预期已经见顶，怎么看？

所以现在其实在整个全球资本市场讨论最热的话题就是所谓前期的再通胀交易还会不会持续？我个人的观点是，只要全球共振复苏的大背景没变，商品的周期依然在，再通胀交易就依然在。但问题就在，可能近期大家会把更多的关注放在货币政策会不会提前正常化，令这些顺周期的概念会受到更大的一个冲击。

因为其实从今年春节之后，一度顺周期的板块要比过去更加抢眼的成长板块表现更好。那么最近一段时间两个势头反而调过来了，我觉得这个不是一个决定性的。美国经济的复苏也在刚刚进入一个前期，再比如说美联储要做加息，至少要到后年，所以这些事情都还没开始，你怎么能说所有的顺周期板块这一轮行情已经完全结束了？

所以我觉得其实再通胀交易可能仍然存在，只不过短期的节奏或者前期涨的太快，市场情绪太高，有一个调整。

再通胀交易仍然在，预测一下它顶点在哪？

其实就应该是在当全球经济复苏的步伐开始放缓，或者当美联储正儿八经加息，不是动动逆回购利率、不是动动超额准备金利率，这个时候有可能再通胀交易的就到头了。

再通胀交易到头了，或者说大宗商品如果此轮的涨价之后开始往下掉的时候，会不会对整体全球的市场造成一轮新的震荡和波动？

其实前段时间从高点回落就已经有很大震荡，要不然你不会有什么再通胀交易是不是结束这样一个讨论。

但是我觉得现在看待大宗商品的时候，我刚刚说总体上商品的周期还在，但是区分到不同的商品就要特别小心，因为说白了每种商品最重要的是看它有没有供求缺口，如果你的需求还是在大的方向往上的，如果你的供给，你的产能的释放或者产能的形成还需要一定的时间，不管是因为全球疫情的影响或者是供应链意外的扰动，如果供需的缺口还在的话，它就是有持续涨价的基础的。

美国现在经济还有一个问题，就业市场供不应求，美国的财政发的救济补贴已经大于很多雇主给他们雇员的钱了，所以他们都不工作了，这个问题接下来怎么解决？

就业市场它是这样的，就业市场其实美联储对美国的就业市场是比较乐观的，即便二季度非农就业的一些数据不好，但是它对全年的失业率的预测仍然维持不变，仍然是全年4.5%，而且有几股力量会决定美国的就业市场可能会更快的恢复。

你可能失业补贴的钱比你正常拿的工资还要高，所以很多人的工作意愿肯定会降低，但是一旦你这种失业补贴到期，我们看到其实越来越多的州马上就要到期了，你会重新的考虑要不要再重新工作，这是一个。

另外一个随着美国实行全体免疫，妨碍大家去工作一个最重要的担心就是疫情。如果这块缓解了，那么大家上班的路上也没有太多的一个恐惧心理了。

当然还有一个就是美国现在开始它的工资的增速很快，所以这个时候大家会更多的去考虑工作。所以我觉得美国的就业市场恢复的挺快的，这也是美联储为什么比我们市场想象的要更快的偏鹰的一个非常重要的原因。