研報精選|西部證券：化工行業周報（十）——矽化工

十一、行業追蹤—矽化工：金屬矽價格出現微跌
　　本周金屬矽産量增加，需求穩定，價格微跌供應端，目前西南地區開工繼續上行，産量持續增加；西北地區開工穩定，供應量平穩。雲南地區目前共開爐88台，供應能力環比增加。其餘非主産區産量基本穩定。需求端，目前下遊多晶矽行業需求較爲穩定，部分企業短期檢修。有機矽價格維穩，開工穩定，對金屬矽的需求穩定。本周長江現貨鋁價漲跌互現，價格較上周同期價格上漲100元/噸，需求整體穩定。預計未來随着下遊有機矽、多晶矽的擴産，金屬矽格局仍将持續改善，中長期看漲。截至2021年7月9日，國内金屬矽價格指數爲14103元/噸，較7月2日下跌10元/噸。
　　本周有機矽價格與上周持平，庫存微升。供應端，6月份國内合盛矽業新疆石河子裝置産能停車檢修爲主，預計7月中旬後逐步啓動，本周國内總體開工率在80%左右（開工涵蓋新疆合盛石河子項目），本周國内有機矽産量預計32400噸，較上周小幅回落2.41%。需求端，目前外售訂單交貨逐步進入尾聲，訂單預售量方面有小幅回落，企業庫存小幅增加。截至2021年7月9日，有機矽DMC庫存2.15萬噸，環比上周增加0.19萬噸，DMC報價30500元/噸，與上周持平。

相關公司：
　　合盛矽業（603260.SH）公司是國内矽基新材料領域龍頭，工業矽産能73萬噸，全球第一，有機矽單體産能96萬噸全國第一。未來工業矽下遊多晶矽需求将在光伏行業驅動下确定性增長，而在“碳中和”政策背景下，工業矽行業将進一步向龍頭合盛集中，行業景氣度有望迎來持續改善，中長期堅定看好。有機矽行業在美國地産周期和新基建驅動下，在本輪商品牛市中或有超預期表現。我們推算有機矽均價格每上漲1000元/噸，公司2021年淨利潤有望增加3億，業績彈性較高。公司雲南昭通80萬噸工業矽+80萬噸有機矽項目有望再造一個合盛。項目将分兩期進行，其中1期40萬噸工業矽+40萬噸有機矽将在2021年底到2022年中投産。公司在雲南擴張成功将大幅擴大公司市場份額和行業話語權，龍頭地位将進一步穩固。

        新安股份（600596.SH）公司主營業務包括以草甘膦爲主的作物保護和有機矽材料兩大核心産業。其中公司圍繞有機矽單體合成，完善從矽礦冶煉、矽粉加工、單體合成到下遊制品的完整有機矽産業鏈。公司目前有機矽産能50萬噸，形成矽橡膠、矽油、矽樹脂、矽烷偶聯劑四大系列産品，業績彈性較大。