花旗银行：油价能破80美元，但建议当下获利了结

OPEC+会议陷入僵局，原油市场出现大幅波动

上周举行的OPEC+会议陷入僵局，阿联酋拒绝了将减产协议延长8个月的提议，投资者担心该组织磋商破裂最终可能意味着原油供应将增加，这使得上周国际原油市场大幅波动，布伦特原油期货单日跌幅一度创下2018年10月以来最高纪录。

会议僵局反映OPEC+成员进退两难

我们认为，OPEC+会议陷入僵局反映了该组织成员目前进退两难的境地。一方面，OPEC+成员认为，在市场库存以每天超过三百万桶的速度减少之际，如果成员国之间没有达成共识，他们应不会向市场供给更多石油。同时，作为原油市场的“中央银行”，由于传染性更强的德尔塔病毒正在全球迅速蔓延，他们对再次出现经济封锁和需求增长放缓表示担忧。从这个意义上来看，OPEC+并不急于进行增产，相应的，布伦特原油价格或较我们预期的更快突破每桶80美元大关。

不过，另一方面，如果油价达到80美元/桶以上，其可能严重阻碍部分市场，尤其是新兴市场的经济复苏。与此同时，OPEC+成员也可能面临来自美国、中国、欧盟和印度等全球最大的经济体们的压力，主要原因在于，该组织在每天拥有超过五百万桶产量空余的情况下并未采取措施以阻止汽柴油价格的上涨。甚至，美国可能会引发新的反石油生产和出口卡特尔法案（NOPEC法案）程序，该法律允许美国依照其反垄断法诉讼OPEC国家垄断全球石油供应、操纵国际油价。尽管如此，我们认为，即便OPEC+计划从今年8月至12月开始每天增加40万桶的产能，其也很难阻止油价上破每桶80美元的趋势。

更长远的来说，我们认为，OPEC+国家或最终会屈服于市场压力，以高于最初水平的数量向市场增加原油供给，进一步的，这可能使得原油递延价格出现下滑，在这个背景下，我们认为，适当的获利了结是合适的，当然，这也仅适用于递延合约（所谓递延合约，是指到期时间最远的期货合约，例如，如果三份合约到期日分别在1月、2月和3月，则递延合约为3月合约），譬如今年12月的合约。除此以外，虽然短期内原油市场依然保持紧俏，美国页岩气产业已经出现恢复迹象，这也会给原油递延价格造成一定压力。

短期可以进行战术性获利了结，但需求释放依旧支持油价

整体而言，投资者可对原油进行短期战术性的获利了结，不过，基本面上，需求端来看，此前经历疫情高峰的印度正逐渐从大流行中恢复，而伴随着大量被压抑的休闲旅游需求释放，中、美、欧三大经济体的原油需求也在上升，这可能会使得今年8月的全球原油需求超过19年同期水平。综合而言，花旗分别提升今年和明年布伦特原油平均价格至每桶72美元和67美元。