美聯儲縮表加息對中國有何影響？官方回複！

近期，美聯儲貨币政策何時轉向調整成爲市場關注的焦點。

請問，未來如果美聯儲啓動縮減購債計劃或者開始加息，将對中國跨境資本流動造成怎樣的影響？

外彙管理局副局長，新聞發言人王春英：

謝謝。你提出了一個比較熱點的問題。

通常來說，美聯儲縮表、加息，都會提振美元的利率和彙率，會對國際資本流動尤其是新興經濟體的跨境資本流動帶來一些影響。

近期，随着美國經濟的複蘇和通脹高企，市場上對美聯儲貨币政策回歸正常化的預期也在提升。我們覺得，美聯儲貨币政策的調整的确會對外部經濟體特别是新興經濟體跨境資本流動産生比較多的影響，但對不同的經濟體，影響也會不一樣。

我們從幾個方面作了分析，因爲中國也是比較大的新興市場經濟體，我們把中國的情況和很多新興經濟體從三個方面做了比較：一是實體經濟角度，二是金融市場角度，三是國際收支平衡狀況角度。

從分析看，我們覺得中國應對外部變化的優勢還是比較明顯的，所以未來美聯儲政策調整對中國跨境資本流動的影響，應該說還是總體可控的。

在實體經濟層面

中國經濟複蘇領先優勢比較明顯，疫情防控形勢總體平穩，這都是有目共睹的。世界銀行6月份發布的經濟數據預測，中國今年的經濟增速爲8.5%，比發達經濟體高3.1個百分點，比新興經濟體高2.5個百分點。在G20國家中，也是增速最高的一個經濟體。

近期疫苗接種的快速推進，爲經濟穩定恢複打下了非常好的基礎。另外，在一些宏觀指标中，也有很多的支撐因素。舉一個例子，像消費物價指數比較穩定。另外，我們比較關注的宏觀杠杆率也穩中有降。這些都顯示中國經濟基本面是穩健的，抵禦外部沖擊的基礎是牢固的。

在金融市場層面

人民币資産性價比比較高，全球資産配置需求高于新興經濟體。目前，中國股票的市盈率與發達市場以及大多數新興經濟體相比，都是偏低的，所以投資價值還是比較高的。債券也有比較好的投資回報，比如十年期國債收益率穩定在3%左右，顯著高于實施零利率甚至負利率國家的債券。同時，我們也觀察國際主權信用相關評價指标，中國的主權信用風險較低，人民币币值也是穩定的。所以，這些都是投資價值的體現。

當前，人民币資産在全球資産配置中的占比相對高于其他新興經濟體。我們看到IMF最近發布的數據，在今年一季度末，全球外彙儲備中的人民币占比是2.45%，規模是2875億美元。這個占比也比以前提升了，現在人民币是全球第五大官方儲備貨币。這體現了官方配置的一個需求。從市場機構配置需求來看，人民币債券和股票納入主要國際主流指數以後，所占的權重在新興經濟體中也是首位。

所以，人民币資産具有比較高的性價比和比較明顯的成長價值。我們覺得，即使外部有一些變化，相應的投資者對這些因素也是不能不考慮的，這是不能忽視的優勢。

從國際收支層面看

中國經常賬戶保持長期順差局面，從這個角度看外部融資需求還是比較低的。因爲有經常賬戶的順差，所以中國整體呈現的是一個對外淨資産國。一季度末，中國對外淨資産達到2.1萬億美元，其中儲備資産始終是全球第一。

民間也有大量外彙資産，可以更好地應對外部流動性的變化和對外負債的調整。同時，對外融資依賴度也就是外債水平其實是比較低的，目前外債餘額和GDP的比值，低于主要的新興經濟體和發達經濟體。再加上近些年人民币彈性增強，能夠比較好地發揮調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。

從這幾個方面的分析來看，中國經濟應對外部環境變化的優勢還是比較明顯的。同時，我們也要看到美國财政赤字和金融市場估值都是處于曆史高位，市場認爲這對美聯儲貨币政策調整速度和節奏會形成一定的制約。

所以，未來美聯儲貨币政策調整有可能是漸進的。盡管我們作了上述的分析，但還是會非常關注美聯儲貨币政策調整可能帶來的風險，我們也會做好應對準備。

今年下半年中國外彙市場的發展趨勢又是如何看待的？

中國經濟長期穩定向好，人民币彙率還會存在雙向波動，但還是會在合理區間上保持基本穩定。