2021年8月9日美国7月非农数据强劲，美联储或稳步推进缩减购债进程

市况回顾：

此前公布的美国就业报告强于预期，且投资者摆脱了德尔塔变种病毒影响经济复苏的担忧，上周五美国股市道琼斯工业指数和标普500指数创下收盘纪录高位，标普500指数11个主要板块中有四个上涨，金融股录得7月20日以来最大单日百分比涨幅，科技股下跌。周线来看，标普500指数上涨0.94%，道指上涨0.78%，纳指上涨1.11%。

现状分析：

上周五，美国劳工部公布了7月美国非农就业数据。美国7月新增非农就业人数94.3万（预期87万，前值为85万）；失业率5.4%（预期5.7%，前值5.9%）；薪资同比增长4.0%，环比增长0.4%；劳动参与率61.7%，前值61.6%。

美联储或将继续推进缩减购债进程

rrh123预计美联储在未来几周的言论将表达越来越多的信心，即缩减购债的时间将愈发接近，但在9月FOMC会议之前，8月就业数据表现至关重要。

rrh123认为，由于过去2个月非农数据表现强劲，降低了对于8月非农数据的要求，预计可能只需要8月非农新增岗位在50万个以上，美联储就将如期在9月FOMC会议上宣布缩减购债的消息。在此之前，鲍威尔主席可能会在 8 月 27 日杰克逊霍尔会议上提供更新的指导或预览政策公告。

劳动力市场紧缺情况未能缓解，通胀压力持续

虽然新增就业岗位数据强劲，但劳动力市场紧缺情况并未缓解，企业招工难度持续。在休闲和酒店行业，许多迹象显示招工难，该行业7月新增就业38万人。然而，为吸引员工，该行业的薪资同比大涨10%，并继续保持10%的年化增长率，显示出招工压力依然存在。

从各个年龄组的参与率来看，年轻工人正在迅速返回就业市场，但由于参与率已经非常接近疫情前的强劲水平，进一步上涨的速度可能放缓。另一方面，那些55岁以上离开劳动力市场的劳动者并没有重返劳动力市场，也可能继续选择提前退休，这反映出一波提前退休潮。此外，初请失业金数据显示，在那些提前结束增加失业救济金的州，初请失业金人数下降得更快。

劳动力紧缺情况如果未能缓解，或进一步将压力传导至通胀水平，预计美国通胀短期或持续维持在当前的较高水平。

投资策略：

rrh123预计，虽然货币和财政政策在短期内或继续维持宽松，但随着时间推移，劳动力市场紧缺导致的通胀压力上升可能成为诱使美联储采取政策转变的关键因素。rrh123维持观点认为，美联储或将从12月开始每月减少购买100亿美元的国债和50亿美元的MBS，但强劲的就业报告增加了实际开始缩减购债日期提前至 10 月或 11 月的可能性。 rrh123美股分析师Tobias认为市场情绪过热，恐慌惊喜指数的惊喜读数较高，年内美股存在回撤的可能性。但是，美股整体盈利情况大幅好于2000年科网泡沫时期，主要风险来自于盈利预期上调而实际盈利水平不及预期。 鉴于美股市场波动可能持续，rrh123建议投资者应注意投资组合的分散管理，可以更多寻求非美市场，尤其是亚洲新兴市场的投资机遇。rrh123私人银行全球投资委员会也在最新的资产配置建议中上调了中国股市的配置比重。


相关配置标的：亚洲新兴市场，中国股市