美联储隔夜逆回购再破万亿！

思想碰撞

今天的话题是：美联储隔夜逆回购最新研判！

8月12日，美联储隔夜逆回购规模再创纪录。74家机构在美联储隔夜逆回购操作中存入1.087万亿美元，已经逼近1.3万亿美元的警戒线。

当美国股市还在为7月通胀增速放缓，美联储的缩减QE进程可能推迟而欢欣鼓舞的时候，货币洪水却再次高涨、激荡，一次又一次地拍打着脆弱的堤岸。

自从6月下旬，美联储变相加息，提高“隔夜逆回购利率”和超额准备金利率之后，美联储的隔夜逆回购规模曾经一度回归至8000亿美元附近。

少许释放的利率空间，让货币市场基金得以继续维持。一边进入股市、债市继续推高资产价格，另一边回到银行、回到美联储账户休养生“息”。

哪怕这时美国实体经济已经是通胀高悬、美元洪水已经浊浪滔天，但是美国股市、货币市场基金的经理们着实又过了几天“舒服”日子。

然而，这种无限增发货币、增发国债的模式始终是无法持续的。

绝大部分市场人士分析美联储决议时，普遍认为美国的货币政策只是释放了转向信号，但并未发生真正的变化，因为联邦基准利率和QE政策都保持不变，而超额准备金利率和隔夜逆回购利率上调5个基点不过是技术性调整。

美联储一边进行逆回购，一边继续释放美元、抬高债务的做法，迟早将难以为继。1.2万亿美元或是1.3万亿美元也许将是美联储可以承受的警戒线。

然而危险的是，美联储目前却没有办法停下“印钞”的步伐。美元体系犹如一个心脏循环系统，目前已经患上了“肿瘤”。心脏瓣膜根本关不上，血液在不受控制地涌向货币市场，渗透向实体经济。

我们看到事实也是如此，在美股走高的同时，美国的通胀在逐月高涨，与此同时，美联储隔夜逆回购规模也开始逐月增加。

8000亿、9000亿、9500万亿，8月11日、12日两天连续突破1万亿美元大关，创造了接近1.1万亿美元的历史纪录，眼看着1.3万亿美元的关口马上就要临近。

并且，随着美国财政部已经濒临债务上限，美国不得不开始减少国库券供应和削减现金储备。

再加之美国参议院刚刚通过的近万亿美元基础设施法案的刺激，货币洪水的预期进一步被加强，而用来“吸水”的国债供应却出现了瓶颈。美国短期资金市场的失衡也在被打破。

而目前美联储只有两种选择，一种是“刮骨疗毒”在“逆转”之前开始着手缩减QE。

这也是目前一部分美联储官员的主张。但是，这样的疼痛，美国的金融市场肯定忍受不了，到时候病没有治好，人就可能已经没了。

另一种就是“将错就错”继续提高债务规模、继续放水，甚至是绕开国会，直接将回购机制常规化。在市场出现逆转的时候紧急注水。

这才是美联储真正握有实权的大佬们的决定。

哪怕通胀高企、哪怕债务成山，美联储只要推动股市上涨，在通胀彻底失控之前，给金融大资本留下一条“救生船”就可以了。

于是，我们就看到了美联储7月议息会议上，已经开启了常备回购便利工具SRF和海外版的常备回购便利工具FIMA。

当市场还沉浸在美元继续放水“舞照跳，股照炒”的狂欢中的时候，华尔街的金融家们却已经在准备应对“钱荒”。

“通胀只是暂时现象、支持就业不遗余力”，这些只不过是美联储的漂亮说辞。海量美元的持续“放纵”，只能不断压低实际利率、淹没所有的金融市场。

实体经济越是恢复，就越是能够加强金融市场向实体经济的渗透通道。

随着美联储逆回购规模再次突破1万亿美元，逼近1.3万亿美元的关口。美联储的政策将有可能继续变化。

美联储可能会绕开国会去拯救华尔街。而美国的通胀在下半年将大幅攀升也将是大概率事件。