美国长端美债收益率10月份或呈V型反转！

从历史经验上来看，在债务触顶之后与上限再次提高之前，长期美债收益率大多呈下行态势，而在新的债务上限通过之后，长端收益率均有回升。

无论是2011年5月16日-8月2日、2013年1月1日-1月23日，抑或是2013年9月25日-10月17日，10年期美债收益率均出现不同程度下降，其背后逻辑大体一致，债务触顶之后，财政部无法发行新债，一方面市场上国债供应出现中断，另一方面因财政悬崖而引发的市场不稳激发避险情绪，于是国债需求抬头，价格上升，收益率走低。

同理，在财政悬崖危机缓解之后，新债恢复发行，市场情绪得到安抚，债券利率又有所回升。本次债务触顶之后，国债市场不仅没有增量，短期国债流通量还正在收缩，从5月至7月短债流通量共收缩2.34千亿美元，同时流动性又十分充足，长端利率在供需作用下出现回落。不过，当新的债务上限出台后，利率下行压力将出现明显缓解。

此外，今年下半年美联储大概率会释放缩减购债的信号，因此第三、四季度美债收益率走势还需考虑QE正式退出的影响。而历次QE临近退出之前，长期美债收益率均有上升。

今年的情况与2011年的情形有颇多相似之处，以史为鉴，中泰证券研究所认为，今年国会批准提高限额的时间将迫近10月份债务违约节点。

而目前释放QE退出信号的时间尚不确定，若信号释放的节点晚于10月份，则长端美债收益率大概率以10月初为拐点大体呈“V”字态势。当然，下半年美债收益率走势同样需要密切关注新冠疫情的演变态势。