恒生指數交易指南：成份股、交易時間與交易方法

什麽是恒生指數？

恒生指數代表香港聯交所目前資本最雄厚的約50家企業的股指，被視爲亞洲金融市場實力的衡量指标。

恒重指數于1969年推出，初始值爲100，由恒生銀行旗下的恒生指數公司編制、發布與管理。該指數根據不同公司的市值分配權重，與FTSE100和德國DAX類似但不同于按成份股每股價格分配權重的道指。恒生指數成份股的最大權重不得超過10%。

恒生指數于2021年3月宣布，到2022年年中成份股數量将增至80家，随後繼續擴容直至最終達到100家。

不要把恒生指數與恒生中國企業指數相混淆，後者追蹤50家内地在港上市H股的表現。

恒生50指數的成份股

恒生指數的成份股分爲金融、地産、公用事業和工商業等類别，按權重計算的最大成份股是中國公司，比如騰訊和阿裏巴巴，另有起源于英屬香港時期的彙豐銀行、泛亞保險巨頭友邦保險集團等備受矚目的企業。

母類别進一步劃分爲12個子類别。下圖是截至2021年7月6日恒生指數闆塊構成情況，取最近的百分點（來源：恒生指數）。請注意：截至2021年7月，第12個類别，即材料闆塊沒有代表。

上圖文字譯文：

恒生指數闆塊權重

電信 公用事業 醫療健康 地産與建築 休閑消費 信息技術 金融 工業 綜合企業

恒生指數多久調整一次成份股？

恒生50指數每季度審查一次，通過分析和外部咨詢，決定成份股的接納或剔除。要想成爲該股指的成份股，公司必須符合基于代表性、市值、營業額和财務表現的标準，在香港聯交所至少上市三個月。

恒生指數的計算方式？

恒生50指數使用自由浮動調整方程式，綜合考慮當前價格、收盤價和發行在外股票數量,在香港聯交所交易時間内每隔兩秒計算一次。該股指的計算方式還包括自由浮動調整系數（FAF）和比重上限系數（CF），兩者的數值都在0到1之間，每季度調整一次。

恒生50指數的價格代表什麽？

恒生50指數的價格表明該指數中的公司股價是上升還是下降，如果價格在上升，這意味着某家公司或某組公司的股價正在上漲，并反映于整個指數的價格。相反，如果恒生50指數的價格在下降，意味着指數内的公司價格正在下降。

由于恒生50指數的排名計算基于以市值的加權，權重較大的公司股價的波動對整個指數影響往往巨大。

影響恒生指數的力量？

恒生指數的價格和任何股票指數一樣，受到與香港/中國經濟行爲相關的系列基本面和技術面以及國際因素的影響。

但由于該指數中的大多數公司都是在中國大陸注冊的翁，來自中國内地的各種新聞和經濟數據往往比香港本地的事件更能影響該指數。美中關系、港币走勢和經濟數據都會對價格産生深遠影響。

上述驅動因素可能驅使指數朝着某個方向移動，但并不能保證一定移動會發生，所以交易者應該綜合考慮決定因素的作用，而不是孤立考慮單一因素。所以，交易恒生指數時需要考慮以下幾個關鍵問題。

美中關系

美中關系可以成爲恒生指數的一個重要驅動因素，兩國關系緊張會給市場帶來下行壓力。例如，2018年恒生指數暴跌就是因爲對美中達成貿易協議進展緩慢的擔憂讓投機者感到不安。

另外一個例子是，2021年初，中國移動和中國電信等恒生電信股因被認爲與中國軍方有聯系而一度被紐約證券交易所除名，結果構成恒生指數的兩隻個股價格下跌。

所以，這些事件值得交易者密切關注美中關系在相關新聞事件出現時的發展情況，以及這種關系如何産生跨區域連鎖反應。

港元走勢

在判斷恒生指數的可能走勢時，港元（HKD）的走勢可能值得關注。例如，港元與美元挂鈎，在7.75和7.85之間的範圍内。

爲了控制銀行流動性、調節資本流入和流出，香港特區的中央銀行，即香港金融管理局，在上述範圍的上限和下限買賣港元。港元彙率接近7.85的話有可能導緻資金外流，所以可能利空恒生指數，正如該指數2018-2019年的下跌所示。而港元彙率交投于7.75時，資金流入的前景可能提振恒生指數，具體的例子是2014年的走勢。

社會政治事件/經濟數據

經濟數據方面，恒生指數交易者應該關注中國的GDP數據、貿易帳統計數字和PMI等工業生産指标。2021年6月，受數據顯示中國5月制造業有所擴張的影響，恒生指數跳升1.1%，至29,468點。這波行情讓人了解到爲什麽此類數據值得關注。

閱讀我們的經濟日曆，了解影響交易的所有新聞發布的最新情況。

恒生指數的年度平均回報

恒生指數過去十年的平均年回報率爲2.8%。恒生指數的平均回報基本上是主動型基金在一個年度内爲投資者賺取的利潤。

下圖是恒生指數2011-2020年的年度回報。請記住，過往回報不能保證未來業績。(來源：Macrotrends)

恒生指數的交易時間

恒生50指數在當地時間工作日上午9:30至下午4點開放交易，中午12點-下午1點爲午休時間。

如何交易恒生指數

交易恒生指數的途徑多種多樣，其中最常見的是衍生工具，如差價合約、期貨和期權，以及ETF。所有這些交易産品都能賦予投資者以單一頭寸囊括所有50家公司的投資機會。

恒生指數差價合約

差價合約（CFD）是一種衍生品，以标的市場價格（本文中爲恒生指數）爲基礎。差價合約賦予投資者在沒有持有一項資産所有權的前提下押注恒生該指數價格的漲跌。

恒生指數期貨

期貨合約是在規定到期日以規定價格交換一項資産的協議。恒生指數合約不同于大多數期貨，它沒有相應的實物資産可供交換，隻不過是代表一組股票的數字。

恒生指數期權

恒生期權是一種規定了權利且沒有義務的合約，賦予投資者在規定日期以固定價格買入或賣出指數的權利。

通過期權與我們交易恒生指數的方法和通過差價合約交易恒生指數的方法一緻。

恒生指數股票和ETF

如果條件許可，也可以通過ETF交易恒生指數。ETF是持有一組股票的投資工具，本例中所指的一組股票就是恒生指數中的成份股。

當然，如果有對特定行業的偏好，恒生指數中的股票也可以被單獨交易。

如何做空恒生指數

做空恒生指數涉及到持有恒生指數的看跌頭寸，可以通過賣空恒生指數合約或做空成份股實現。另外，如果條件許可，交易者也可以做空恒生ETF。期權方面，如果認爲恒生股票被高估，可以買入恒生股票的看跌期權，或者買入恒生ETF的看跌期權。

可以在英國投資恒生指數嗎？

可以，不過是間接投資，渠道是ETF、共同基金或指數基金的組合，當然也可以通過上文提到的衍生品。

恒生指數按市值排名的公司

下表是截至2021年7月6日按市值加權的恒生指數公司。來源：恒生指數公司。