【富拓股票】京东股价下行有限，可长期关注

本周一，中国电商龙头京东（FXTM富拓MT4美股代码：JD；FXTM富拓MT5港股代码：JD.COM INC）公布了2021年第二季度财报。财报显示，在618大促的推动下，公司二季度营收与每股收益均高于市场预期。此外，公司通过拓展京喜、抖音、线下店等新渠道，本季度出现创纪录的单季用户增长。在表现良好的财报公布后，京东港股股价大幅反弹，涨幅高达15%。

(▲JD W1来源：FXTM富拓股票账户)

(▲JD D1来源：FXTM富拓股票账户)

财报表现良好

财报显示，京东第二季度实现营收2538亿元人民币，同比增26.2%，优于预期的2484.7亿元；经调整净利润46亿元，同比跌22%，优于预期的35.24亿元。不过，由于京东为对扩大就业规模、员工薪酬福利、技术研发和基础设施的持续投入，并让利于供应商和消费者，公司第二季度的经营利润为3亿元，公司本季度净利润也大跌95.2%至7.94亿元，市场预期为16.81亿元。第二季度调整后每ADS收益2.90元，优于市场预期的2.12元。

(▲数据来源：FXTM富拓、彭博)

按业务划分，第二季度京东零售业务营收2325.57亿元，同比增22.73%；京东物流收入260.61亿元，同比长45.71%；包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新的新业务收入69.63亿元，同比增60.25%。在活跃用户方面，截至2021年6月30日，京东年化活跃用户达到5.32亿，较去年同期净增1.15亿，单季新增3200万创下历史增长记录。

(▲数据来源：FXTM富拓、彭博)

618大促功不可没

本季度京东之所以能够取得良好的成绩，财季内周年庆618大促“功不可没”。据悉，从6月1日凌晨到6月18日24时，有超过236个品牌的下单金额突破人民币1亿元，京东618大促活动累计下单金额超3438亿元，创下新纪录。

此外，京东深挖下沉市场的战略也取得了不错的成效。据了解，第二季度，有70%的活跃用户所购买的商品被送至了三至六线城市。

强监管影响或有限

目前，针对网络电商平台的监管还在持续加码。对于中国的监管措施和市场变化，京东认为，持续的监管指引有利于公司长期业务目标，这些政策并不是要限制互联网产业，而是要创造一个公平有序的营商环境。京东表示，针对国家监管京东正在主动自查，已经完成了自查和整改，内部已建立监测体系，避免违反国家规定，因此监管对京东影响不大。

公司表示，此前困扰京东的“二选一”行为被禁止，部分品牌开始重新回到京东，如雅诗兰黛和星巴克等，未来还将会有更多的品牌陆续加入京东。另外，对于投资者关心的互联网行业享受的优惠税率是否将被取消，京东表示截至目前没有收到任何通知称其申请的税率优惠被拒绝，且由于京东的主营收入来源是零售、物流和供应链服务相关的技术收费，因此未来京东的实际税率将不会受到重点软件企业的税收政策的变化影响。

机构看好

在京东整体表现良好的财报公布后，众多投行普遍对京东抱有乐观的预期。其中，高盛维持京东的买入评级，给予其486港元的目标价；大和给予京东买入评级，目标价为370港元。

分析师们普遍认为，在电商新老业态激烈竞争、全行业大举投入的背景下，京东能维持相对稳健的规模增长和利润率。

彭博综合未来12个月分析师目标价：

(▲图片来源：彭博)

加码互联网保险赛道

近年来我国互联网保险经历了爆发式增长，据前瞻研究院数据，2020年其市场规模已超过2900亿元，渗透率达到6.4%。中金公司预计2030年中国互联网保险市场规模将接近3.3万亿元人民币，2030年互联网代销保险收入的潜在市场规模将超过6000亿元人民币。据悉，京东旗下的京东科技近期加码投入了互联网保险赛道。

近日，京东科技整合线下生态合作部、平台生态群的保险业务部和保代业务部职能，新成立保险事业部。京东科技成立保险事业群，彰显了其在此领域上耕耘的决心。据公司披露，京东科技已与100多家保险公司达成合作，为用户提供寿险、财产险、养老险、健康险、运费险等多种类型的保险及服务。

结语

表现良好的财务报告彰显京东强大的营收能力，财报还表明公司的用户增长势头强劲，且相较于阿里巴巴、拼多多等竞争对手公司依然有较大的用户增长空间。

此外，强监管环境也没有对京东造成过多的负面影响，而禁止“二选一”的行为对京东来说更是一种利好。目前，京东股价已深度回调，下行空间或有限，值得投资者长期保持关注。

——本文作者：卓强

（FXTM富拓特约分析师）

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