消费主题概览（三）：可选消费4月以来增速放缓，内部出现分化

三、消费子行业分析

3.1可选消费：4月以来增速放缓，内部出现分化

3.1.1衣—金银珠宝、服装、化妆品延续改善

　　金银珠宝：黄金珠宝以线下实体门店消费为主，20年疫情期间对线下实体店冲击较大故产生同期低基数，前7月金银珠宝销售额累计同增52.8%，7月同增17.51%，低基数下快速恢复，随消费信心边际恢复，叠加黄金珠宝消费品具备保值预期，黄金珠宝市场消费延续增长势头。

　　服装：受疫情影响，部分线下服装实体店出现关门潮，前6月服装销售额累计同增37.4%，延续恢复态势。

　　化妆品：前7月化妆品零售额累计同增23.4%，7月同增4.46%，低基数下延续快速增长，持续受益于疫情期间直播带货模式加速线上渠道发展，化妆品在新业态下延续高景气。

　　通讯：低基数带动手机出货量高增，中期趋势仍待观察。上半年，智能手机累计出货量1.71亿台，同增14.8%，6月手机出货量同比下降10.35%，单月数据有所放缓。向后看，预计短期以智能手机为代表的消费电子类需求边际恢复速度仍较慢，5G替换周期对手机的拉动作用仍不明朗，稳态增长趋势仍待观察。

3.1.2食—烟酒饮料增速放缓，但主流白酒维持景气度

　　食品饮料：必选增速抬头，可选消费持平。前7月粮油、食品类零售额累计同比增长10.6%，必选品增长保持相对稳定；前7月饮料类零售额累计同比增长27.9%，烟酒类零售额累计同比增长29.6%，基本持平。整体看，随着国内疫情基本得到控制，食品饮料各类消费场景恢复，带动可选消费端持续走强。

　　前6月，白酒产量累计同增12.8%，仍维持恢复趋势，但今年以来增速逐月放缓，行业产量整体下行趋势或延续；啤酒、软饮料累计产量分别同增10.3%、26.5%，增速延续放缓；葡萄酒累计产量同增下滑至1.5%，增速下降明显。

　　散瓶茅台批价上行，普五批价上攻千元。8月中旬，53度普飞原箱批价3800-3900；散瓶3040-3130，环比涨40-30元。2021年茅台酒执行开箱销售政策以来，整箱价格显著上行，供需紧张格局不变，市场需求仍旺，消费者买不到酒的情况并未有显著改善，始于2H16年的酒价上行趋势或暂难变，此前精品、生肖提价预期带动非标茅台批价大涨。茅台批价持续强势，反应白酒行业景气度持续处于高位。

　　8月中旬，普五一批价980-990，环比涨0-（-10）元。虽淡季，动销良好，近期价格基本稳定，库存环比稳定。展望8、9月，出货应是主要任务，价格或以平稳为主。向后看，产品系列向上走、高地市场圈层培育、团购市场（计划外配额）持续发力，全年批价有望站稳千元基础上挑战1100元。

　　国窖1573批价约910元，国窖公司回款强势，公司层面持续挺价，受益于普五批价上挺，为国窖价格打开一定空间，短期受益、但中长期竞争格局仍待观察。

3.1.3住—地产销售增速放缓，配套消费回暖速度亦放缓

　　地产相关：房地产相关延续增长，增速有所放缓。前7月商品房销售面积同比累计增长21.5%，低基数下延续快速增长，需求端延续向好，但同比有所下降。房地产相关配套消费边际亦持续恢复，前7月限额以上家具、家电、建筑装潢材料零售额分别累计同比增长26.7%、17.6%、29.2%，低基数下快速增长，但增速有放缓趋势。

3.1.4行—乘用车销量增速放缓，汽车消费升级延续

　　交通：7月延续增长，消费升级趋势明显。7月，乘用车累计销量1141万辆，同比增长22.49%，7月同比下降6.1%，今年以来增速持续放缓。分级别看，6月AOO级同增597%，爆款车型叠加低基数显著增长，AO/A级同比分别增长20.89%/10.55%，消费升级带动B级、C级分别同比上升34.15%、47.08%，消费升级叠加低基数带动高增长。