【富拓指数】一文读懂富拓日元指数的优势

提起避险资产，除了黄金、白银等贵金属外，你会想起什么呢?

货币市场有避险性质的货币有三只，美元、瑞郎和日元。

美元之所以成为避险货币，主要原因是因为全球货币体系以美元为轴心，大部分金融产品、商品交易都以美元结算和定价，加上美元指数的组成，当风险事件发生时，美元自然成为了避风港。

瑞郎则是因为瑞士在全球地位中一向以中立国自立，瑞士是欧洲唯一没有受一战和二战波及的国家，因此，瑞郎成为保值属性的资产。

日元的避险性，则是较为复杂。

▲图片来源:网络

日元之所以成为避险，与日本的地位相对关系不大，而是与其债权国和长期低利率环境有关。资金通常会从低利率的地方借贷，在高利率的地方投资，赚取中间利差。由于日本自2006年便实行负利率，长时间的低利率环境导致日元成为国际套息交易中的主要融资货币。

日元融资成本极低，加上日元可自由兑换，因此投资者选择借入低息的日元资产，用以购买高收益的资产，而在汇率相对稳定的情况下，投资者的收益即为两者的息差。

因此，在市场避险情绪上扬时，投资者卖出风险资产买入日元还贷，平仓交易导致日元需求上涨，日元因此成为全球风险标的之一。

·日元的交易量有所萎缩

日元是继美元、欧元后，在外汇市场上交易量排名第三的货币。

不过，对比2016年和2019年国际清算银行(BIS)的统计，三年前后日元的交易量占比从21.6%降至16.8%，与英镑的交易量有所拉近。相反，同有避险性质的美元、瑞郎的交易量占比却有所上涨。

▲图片来源:国际清算银行(BIS)

*EME是指新兴市场货币的交易量。

这与上述所说的低利率环境有关，日本央行的利率水平自2016年后维持在-0.1%，而瑞士央行的利率则在-0.75%，当时，欧洲的存款利率却逐步下降，降至目前是-0.5%，都比日元利率更低更吸引，套息交易为主的日元地位于是有所减少。

不过，即便如此，日元的避险成份依然没有改变，作为主要的套息交易持份者，日元VS全球风险资产的局势仍然非常明确。

参考以下富拓日元指数的走势就能看到，在2020年3月全球股市大跌时，日元指数的大幅上涨，更一度涨至2012年以来新高。但在过去一年时间内，全球股市风险资产旺盛时，避险情缩萎缩，日元指数正在步步向下，近期更创下了5年新低:

▲FXTM富拓MT4平台(富拓日元指数周线图)

·富拓日元指数的成份

与欧元指数一样，富拓的「货币篮子」(Currency Basket)系列里，也包含了富拓日元指数(JPY_Index)。

富拓日元指数用了5种不同的货币对组合去衡量欧元的汇率，其中包括了热门交易的美元兑日元、欧元兑日元、澳元兑日元等，而5种货币组合的比重是相等的。

▲各货币在富拓日元指数(JPY_Index)的比例

那么，富拓日元指数(JPY_Index)对于交易者而言有什么好处呢?

·更能体现日元的避险性质

在多个日元的货币对中，美元兑日元是交易量最大，也是广大交易者最为熟悉的。

历史上，受惠于美元兑日元的套息交易，和美国和日本之间的利差关系，导致美元兑日元在全球避险情绪高涨时会大幅下跌(日元上涨)，记忆犹新的有特朗普和朝鲜金正恩在2018年的口水战，就一度导致美日的剧烈波动。

最近一年，美元兑日元的避险性质明显大幅下降，原因为何呢?

主要原因除了近期的地缘政治并未有太大危机，美国跟伊朗、阿富汗等关系在拜登治下并未有恶化迹象，而中美关系近期更渐入佳境，而美联储过去一年持续量化宽松导致股市等风险资产大幅上涨，都明显压抑了日元。

此外，美联储自2020年3月大幅降息后，虽然近期美联储开始预示11月开始缩债，美债收益率也有所上升至1.6%，但美联储政策利率仍是在0-0.25%的区间，美元的实际利率便更低，日本央行利率也就是-0.1%，美元兑日元之间的利差差距已经没有之前的明显了。

也就是说，想要做空日元的避险属性，除了做多美元兑日元外，要更能体现日元兑其他货币的劣势，富拓日元指数可以是你的选择。

▲FXTM富拓MT4平台

左上:日元指数;右上:澳元兑日元;

左下:美元兑日元;中下:欧元兑日元;右下:英镑兑日元

实际上，如果看一下富拓日元指数，就能看到日元指数与标普500几乎是倒过来的，美股步步创新高的同时，日元指数步步走弱。

▲FXTM富拓MT4平台

上:日元指数；下:标普500日线图

也就是说，日元指数才能反映出日元与风险资产的比并，而不需要协虑美元也同样作为低利率的避险货币时对美元兑日元的影响。

那么，在投资的时候，你会如何利用富拓日元指数呢?

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