未来美债收益率能否继续上行？

美债收益率能否继续上行？

虽然市场对美联储缩减量宽和通膨走高的持续预期推高了美债收益率，但渣打银行需要观察下列因素，这些因素或有助于判断债券收益率能否持续上行：

1.供应遭遇瓶颈和冬季来临前能源价格上涨的背景下，通膨上行的时间是否会超过预期？

冬季能源消耗通常会增加。

2.季节变化特征是否会再现？

1991年以来三分之二的年份中，第4季美债收益率通常是上行的。

3.债务上限的讨论是否会重启？

虽然渣打银行仍然相信，债券收益率温和上升的可能性略大，但只要美联储升息预期不大幅上升（市场定价已经反映出对2022年底前升息近两次的预期）并且事实证明通膨是暂时的，那么债券收益率即便出现过度上涨，也会是短暂的。

上述背景下，渣打银行仍将不甚看好成熟市场投资级债券，因为它们收益率低，并且对美债收益率的敏感度高。不过，渣打银行青睐的成熟市场高收益债和亚洲美元债不仅对美债收益率的敏感度低，而且就亚洲美元债而言，其相对于美国国债的收益率溢价也具有吸引力。

美国国债长端收益率因近来投资者对美联储缩减量宽和通膨抬头的预期而上升。