中国春节假期数据表现良好，风险可控

具体来看，中国春节假期居民出行及消费呈现以下

趋势：

1）旅游人数恢复至2019年的71.5%。根据交通部的数据，今年春节假期前三天，全国国内旅游出游1.37亿人次，实现国内旅游收入1678.49亿元。旅游人数恢复至2019年春节假日同期的71.5%，略优于此前国庆黄金周旅游人数恢复比例的70.1%（相比2019年国庆黄金周）。

2）人口流动相比去年有所增加。春运期间（2022年1月17日至2月25日）的前21天，客运量相比2021年同比增长43.5%，但比2019年春运同期依然低65.7%。

3）城市娱乐活动逐渐回归至平均水平。数据显示，春节长假七天，全国电影票房超过60亿元人民币，位居历史同期第二，但相比2021年下滑22.7%；总观影人次约1.15亿，相比2021年下降28.4%；平均票价约为52.8元，同比上涨7.9%。总体来看，此前被压抑的消费需求在2021年释放后，城市娱乐活动逐渐回归至平均水平。

疫情对短期增长的影响可能有限

虽然散发疫情对交通、旅游、餐饮和消费服务业带来一定压力，但企业复工、工人返工时间有望提前，并有望对工业生产、库存投资和建筑活动等带来支持。花旗对2022年一季度中国GDP 3.8%的增速预期已经考虑到消费复苏相对缓慢，因此花旗仍然认为，短期中国经济增长风险可控。展望未来，政策上也可能会加大力度支持家庭消费，尤其是耐用品和服务类消费。

春节之后，促增长政策有望进一步加强

除降息10个基点之外，1月份央行通过中期借贷便利（MLF）和公开市场操作向市场注入了6000亿元人民币流动性。花旗预计，在政策宽松的背景下，1月份新增贷款和社融数据有望呈现强劲开局。

花旗认为，目前经济增长的主要挑战可能是房地产市场低迷以及消费疲软对总需求带来的压力。政策上，花旗预计春节之后货币和财政支持政策将持续，房地产稳定措施也将继续推出。

货币政策方面，花旗预计，继1月17日央行下调MLF操作和公开市场逆回购操作利率10个基点之后，央行可能将在2月18日再次下调MLF利率10个基点，并续作2000亿元人民币的到期MLF。此外，1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）可能将在2月21日下调10个基点。

财政政策方面，花旗预计，新一轮的减税降费措施或将推出，以支持中小企业。另外，中国可能将继续为稳定房地产市场提供额外支持。