中國春節假期數據表現良好，風險可控

具體來看，中國春節假期居民出行及消費呈現以下

趨勢：

1）旅遊人數恢複至2019年的71.5%。根據交通部的數據，今年春節假期前三天，全國國内旅遊出遊1.37億人次，實現國内旅遊收入1678.49億元。旅遊人數恢複至2019年春節假日同期的71.5%，略優于此前國慶黃金周旅遊人數恢複比例的70.1%（相比2019年國慶黃金周）。

2）人口流動相比去年有所增加。春運期間（2022年1月17日至2月25日）的前21天，客運量相比2021年同比增長43.5%，但比2019年春運同期依然低65.7%。

3）城市娛樂活動逐漸回歸至平均水平。數據顯示，春節長假七天，全國電影票房超過60億元人民币，位居曆史同期第二，但相比2021年下滑22.7%；總觀影人次約1.15億，相比2021年下降28.4%；平均票價約爲52.8元，同比上漲7.9%。總體來看，此前被壓抑的消費需求在2021年釋放後，城市娛樂活動逐漸回歸至平均水平。

疫情對短期增長的影響可能有限

雖然散發疫情對交通、旅遊、餐飲和消費服務業帶來一定壓力，但企業複工、工人返工時間有望提前，并有望對工業生産、庫存投資和建築活動等帶來支持。花旗對2022年一季度中國GDP 3.8%的增速預期已經考慮到消費複蘇相對緩慢，因此花旗仍然認爲，短期中國經濟增長風險可控。展望未來，政策上也可能會加大力度支持家庭消費，尤其是耐用品和服務類消費。

春節之後，促增長政策有望進一步加強

除降息10個基點之外，1月份央行通過中期借貸便利（MLF）和公開市場操作向市場注入了6000億元人民币流動性。花旗預計，在政策寬松的背景下，1月份新增貸款和社融數據有望呈現強勁開局。

花旗認爲，目前經濟增長的主要挑戰可能是房地産市場低迷以及消費疲軟對總需求帶來的壓力。政策上，花旗預計春節之後貨币和财政支持政策将持續，房地産穩定措施也将繼續推出。

貨币政策方面，花旗預計，繼1月17日央行下調MLF操作和公開市場逆回購操作利率10個基點之後，央行可能将在2月18日再次下調MLF利率10個基點，并續作2000億元人民币的到期MLF。此外，1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）可能将在2月21日下調10個基點。

财政政策方面，花旗預計，新一輪的減稅降費措施或将推出，以支持中小企業。另外，中國可能将繼續爲穩定房地産市場提供額外支持。