每日提示——贵金属（2月25日）

1、基本面：俄罗斯在顿巴斯地区发起特别军事行动，但G7对俄罗斯新制裁方案靴子落地后，市场避险情绪急剧降温，股市全面大福下挫，但美指最终收复下跌幅度，美债、美元、原油、黄金大幅拉升后回落，金价小幅走高；欧洲三大股指均大幅收跌近4%，俄罗斯MOEX指数跌33.28%，创近五年来收盘新低，美股低开高走，纳指单日振幅近7%；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌3.5个基点报1.961%；美元指数涨0.92%报97.0908；现货金价大冲高回落最终收跌，伦敦金一度几次大幅拉升至最高1974.4美元，涨幅接近3.5%，后迅速回吐全部涨幅，最低达1877.78美元，最终收跌0.25%，报1903.8美元/盎司，早盘小幅走高至1908；中性

2、基差：黄金期货396.04，现货394.91，基差-2.13，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3363千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：俄乌局势继续升温，金价继续走高；COMEX黄金期货收跌0.26%报1905.4美元/盎司；今日关注欧央行行长讲话，美国1月个人收入、PCE、耐用品订单初值；随着对俄制裁政策宣布，避险需求大幅回落，地区冲突担忧快速降温，市场关注点将转移至经济和央行态度上。紧缩预期压制金价依旧是主要逻辑，因地缘政治担忧而明显回落的紧缩预期或将开始升温，今日关注欧央行行长讲话，金价或将开始回落。沪金2206：386-393区间操作。

白银

1、基本面：俄罗斯在顿巴斯地区发起特别军事行动，但G7对俄罗斯新制裁方案靴子落地后，市场避险情绪急剧降温；欧洲三大股指均大幅收跌近4%，俄罗斯MOEX指数跌33.28%，创近五年来收盘新低，美股低开高走，纳指单日振幅近7%；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌3.5个基点报1.961%；美元指数涨0.92%报97.0908；现货白银冲高回落，日内持续拉升最高触及25.616美元，涨幅超4%，后快速回吐涨幅，最低达23.819美元，收跌1.31%，报24.22美元/盎司，早盘小幅回升至24.26；中性

2、基差：白银期货5119，现货4101，基差-18，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2306070千克，环比增加6982千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：避险情绪大幅波动，银价跟随金价冲高回落；COMEX白银期货收跌1.25%报24.245美元/盎司；因避险情绪大幅升温，银价一度跟随金价持续走高，同时资源紧张担忧升温推高通胀预期，银价上行幅度有所加强，但避险情绪降温后，风险偏好有所改善，银价大幅回落。紧缩预期压制银价依旧是主要逻辑，短期依旧跟随金价为主，或将开始回落。沪银2206：4900-5100区间操作。