美联储再加一次息，美元会涨吗？很难

「上周市场重点」

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市场对“加息”免疫，长期通胀或不可避免

自2月24日俄乌冲突爆发，人们就不断在猜测通胀将进一步走高。现在，第一份重磅实锤数据来了。

欧盟统计局数据显示欧元区3月CPI同比上升7.5%。其中能源价格是推高通胀的主要因素，其次是食品、服务和工业品等。欧元区2月CPI同比上升高达5.9%（主要体现冲突前的通胀水平）。

美国方面，更令人关心的3月CPI数据要到月中才会公布。我们认为美国3月CPI大概率继续创出新高，和欧洲的通胀表现一样。美国2月CPI同比上升7.9%，创出40年来新高。

甚至的，通胀可能长期化。推高未来通胀的因子已经出现。比较重大的有两个，一是俄乌冲突仍未和解，将继续推高通胀。二是中国深圳、上海等重要出口城市在3月出现疫情，至今仍在重点防控中。

为了对抗短期的以及长期的通胀，美联储会不会快速加息，这是市场关心的另一个重要问题。我们的答案是，美联储很可能会加速加息，但实际用处有限。

引发通胀走高的起因，是供需两端出现重大变化（俄乌冲突改变供需关系）和供应链（中国的防疫）的问题，美联储的动作并不能改变这两方面。但通胀的客观走高又逼迫美联储不得不行动。

美联储加息从市场表现上也可能乏善可陈。复盘历史走势，从2021年11月美联储开始缩减购债规模，到2022年3月美联储开始加息，美元并没怎么涨。再加一次，或者两次息会涨吗？很难。

这也是上周五市场走势乏味的主要原因。在上周五，美国劳工部数据显示，3月非农就业岗位增加了43.1万个，低于预期的49万个，但仍显示出强劲的就业增长。CME的“联储观察”工具显示，美联储到5月份加息25个基点的概率为32.3%，加息50个基点的概率为67.7%，加息75个基点的概率为0%。但无论加息预期怎么强，非农数据怎么不错，美元就是不怎么涨。

「本周市场要点」

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央行动态。北京时间周三晚将公布美联储会议纪要。

文章来源：富拓分析师