機構：美股将繼續波動，A股處在底部區域

本周五，歐美股市集體下挫，道指大跌2.82%，納指跌2.55%，标普500指數跌2.77%，德國DAX指數下跌2.48%，法國CAC40指數下跌1.99%，英國富時100指數跌1.39%，意大利富時MIB指數下跌2.12%。

美聯儲臨時主席鮑威爾近日表示，在通脹高企、貨币政策寬松的環境下，美聯儲稍微加快行動是合适的，這番講話被市場解讀爲美聯儲對5月加息50個基點的确認。此外，市場還預計美聯儲還将在6月和7月的議息會議上分别加息50個基點。

華西證券分析師王一棠認爲，考慮到現階段美股估值水平仍然較高，美債收益率曲線也出現了倒挂，美國通脹壓力仍然較大，不少公司新一期财報數據存在一定壓力，疊加美聯儲貨币政策進一步收緊的可能性明顯上升，預計未來一段時間美股大盤還将出現波動。考慮到歐洲市場容易受到美股市場的聯動影響，疊加歐洲央行流動性趨緊，預計未來一段時間歐洲市場還将出現進一步調整。

從新興市場來看，王一棠指出，本周新興市場繼續出現回調，MSCI新興市場指數下跌3.35%。考慮到美聯儲流動性處于收緊階段，且不少海外新興經濟體流動性已出現變化，預計多數新興市場的股市未來一段時間仍會出現大幅波動，且不少海外新興市場的債市、彙市仍會存在明顯壓力。

而對于當前的A股，海通策略認爲，市場處在底部區域，是布局的時期。海通策略指出，4月以來，政策仍在不斷加碼，貨币政策上，4月15日央行宣布全面降準25BP，4月18日央行與外管局提出加強金融服務、加大支持實體經濟力度的23條政策舉措，4月22日央行召開黨委會，強調将“進一步加大對實體經濟的支持力度，維護市場穩定，維護經濟穩定”；地産政策上，寬松信号正密集出現，4月以來已經有衢州、蘇州、南京、上海、淮北、南平等17個以上的城市松綁了購房政策，涉及限購、限貸、限售、公積金、房貸利率、購房補貼等内容；2022年以來，已有超過70個城市松綁了限購、限售等樓市政策，以滿足合理住房需求。可見，這次政策底已經出現，業績底需等待政策效果出現。

海通策略表示，從估值的角度看，當前滬深300股息率/十年期國債以及全部A股的風險溢價（PE倒數與十年期國債的差值）均已觸及1倍标準差的極值，顯示當前股市的性價比已經很高。如果全年5.5%左右的GDP目标能實現，預計2022年全部A股歸母淨利潤同比增速5-8%左右，那未來市場會随着企業盈利的增加而逐步填坑，全年跌幅将會收窄。借鑒曆史數據，政策底到業績部之間是布局期，目前處于此階段，先圍繞穩增長主線，如金融地産、新基建（彈性更大），逐步關注經濟複蘇相關的消費。