市場在頂部還是底部？看這個指标

市場的“頂與底”很難提前預測，往往都是“事後諸葛亮”，但确實存在一些客觀數據能幫我們大緻判斷出市場的“頂部與底部區間”。

這個“區間”的意思是，在這個範圍買入，未來大概率能規避風險或獲得收益，今天，給大家分享一個“犀利”指标-股債性價比模型，這個模型的原型是FED模型（美聯儲估值模型），是将股票的收益與長期政府債券進行比較。簡單的來說，就是股債利差。

作爲大類資産配置策略相對科學的戰術方法之一，它正被市場上越來越多的專業人士關注，包括一些大類資産配置的基金經理在進行擇時的時候，也會把股債利差作爲工具進行參考。

這個指标的計算方法是估值倒數與無風險收益率的差值。以滬深300爲例，股債利差=滬深300指數PE（TTM）倒數-10Y國開債收益率，PE倒數可以理解爲“市場收益率”，十年期國開債收益率可以理解爲“無風險利率”，因此PE倒數減去國開債收益率可以理解爲“市場收益率”高于“無風險利率”的部分，就是股債利差，也被稱爲隐含風險收益率，這個指标越高，股票越值得投資，反之亦然。相比直接觀察市場估值，它考慮了市場無風險收益變化的影響，讓曆史更具可比性。

圖片數據來源：choice

2013年1月-2022年3月股債性價比變動圖示

那麽它的有效性如何呢？我們來看：

1、2014年，這個指标出現了曆史最高，代表股市性價比高，随後就出現了2015年大牛市。

圖片數據來源：wind

2013年1月-2022年3月股債性價比與滬深300走勢對比

2、2015年年中，指标快速下降到曆史最低，說明股市性價比急劇下降，之後就出現了刻骨銘心的大跌。

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2013年1月-2022年3月股債性價比與滬深300走勢對比

3、2019年初，指标再次反彈到階段高點，股市機會出現，随後就上演了2019-2020年的牛市行情。

圖片數據來源：wind

2013年1月-2022年3月股債性價比與滬深300走勢對比

回溯曆史，每一個比較大級别的頂底位置，股債性價比都給出了準确率較高的信号。

目前該指标又将進入較高的股債利差區間，或許我們不該對當下市場過于悲觀，而是要積極尋找合适的投資機會。