黄金可能重返2000美元/盎司！

渣打银行认为黄金依然是有吸引力的投资组合风险分散工具，可能重返每盎司2000美元上方，有潜质达到历史新高。美联储极其强硬的态度给实质（剔除通膨）债券收益率带来了上行压力，导致黄金近期回落，但渣打银行预计技术支持位维持在每盎司1875-1900美元附近。一旦美联储的升息幅度略小于市场预期且美元见顶，黄金应该会像渣打银行预期的那样表现良好。黄金的核心避险资产地位、来自印度和中国的实物黄金需求以及增加的储备配置也是支持因素。

•在亚洲疫情限制措施缓和且全球经济成长加快之际，渣打银行预计油价仍将得到潜在供应风险和／或强劲需求的支撑。乌克兰战争的激烈程度可能降低，但制裁不太可能很快减轻；欧洲对进口俄罗斯能源的限制可能增加，油组和美国页岩油的产量成长需要时间且受到限制。中东及周边地区的地缘政治紧张局势也是一个持续存在的风险。风险情绪的负面转向或强劲需求的破坏是此观点的主要风险。

如果通货膨胀比渣打银行的预期更高或持续更久，黄金是一种具吸引力的缓冲手段。适度走弱的美元也利多这种贵金属与疫情之前相比，美国页岩油生产商不太可能对更高的油价做出反应，因为资本支出纪律更严格。

黄金和石油的前景

美联储态度日益强硬的预期一直是金价上涨的阻力。渣打银行认为，美联储升息可能遭遇金融市场和住房市场波动的制约，最初可能使实际利率保持在低位，但最终会对总需求造成过大压力。

如果美联储对收紧政策犹豫不决，通膨脉冲应支持黄金。如果中国的疫情封锁延长及／或乌克兰战争升级，则美联储可能看到通缩脉冲。这在最初将不利于美联储收紧政策，而随着美国利率阻力减弱，黄金可能因美元逐步见顶及印度和中国的经济成长缓慢改善而获得提振，两国均为实物黄金需求的重要来源。地缘政治风险可能居高不下，存在多个潜在引爆点，从传统来看支撑了黄金需求。此外，鉴于金融制裁和商品供应的战略杠杆作用，黄金作为避险资产可能大幅领先。

由于地缘政治局势依然十分紧张，且货币和金融体系的武器化曼延至商品领域，围绕供应可能中断的不确定性可能继续支持油价。俄罗斯的情况尤其如此，但伊朗和中东地区也可能容易受到计划内和计划外的供应限制影响。美国页岩油产量可能成长，但这通常存在一定的落后性。化石燃料投资不足仍然是一项供应威胁。当疫情的相关障碍消失时，亚洲对石油的需求可能上升。