金融書籍鑒賞：沃倫巴菲特之路（五）：長期投資

PS：近期筆者會閱讀小羅伯特G.海格士多姆所寫的《沃倫巴菲特之路》這本書，并會總結書中内容及自身體會更新文章，有興趣的朋友可以一起閱讀。（本書結束之後會繼續閱讀其姊妹篇《巴菲特的投資組合》）有興趣的朋友歡迎共同閱讀進步，有任何意見和建議及書籍推薦歡迎留言。

巴菲特習慣于聽取所屬公司的經理人員彙報經營成果而不是公司股票的短期行情。巴菲特堅信：盡管股票市場會在短期内忽視企業的經營與财務狀況，但随着時間的推移，股市最終會通過股東财富是否增加來證明企業經營的成敗。巴菲特記得格雷厄姆曾說過∶"短期内，股票市場是一部投票機器，不過從長遠看它是一架稱量計。"因此，巴菲特樂意耐心等待。實際上，隻要伯克希爾哈撒韋公司投資的企業正在以令人滿意的速度增加股東價值，巴菲特就更希望股票市場延遲對這些企業的承認，因爲這樣，他可以有更多機會以合理價格買入這些公司更多的股票。

這種"成爲生命一部分"的投資哲學是巴菲特不斷獲得成功的方式之一。巴菲特對處于長期投資地位的股票不會不加區别地抛掉。需要說明的是，一家公司并不是在巴菲特購買它那天起就自動成爲"長期"投資對象的，往往需要經過一段時間的考察。例如，巴菲特1988年開始投資的可口可樂公司，1990年才上升到長期投資地位。

巴菲特對華盛頓郵報公司、政府雇員保險公司、大都會/美國廣播公司、可口可樂公司這四家公司股票的投資與長期持有行爲反映了他獨特的投資哲學和策略，以下以腦圖的形式呈現（需放大查看）。

爲達到長期持股的地位，公司必須有良好的經濟狀況和出色的管理。也就是需要具有能力和值得信任的管理人員，并且要與巴菲特合得來。華盛頓郵報公司、政府雇員保險公司、大都會/美國廣播公司、可口可樂公司都是具有平均水平或超過平均水平經營潛力的公司。這些年來，這些公司的經理們證明了自己是值得信任的，他們使股東财富增值。每位經理都厭惡浪費，并對盈利有極大的執情，他們都會合理地配置資本。另外，巴菲特同他們每一個人在工作關系和私人關系上都能融洽相處甚至親密無間。

巴菲特發現了如此不多見卻又如此美妙的企業關系，因此他不想破壞這種長期持股關系。如果換成了另一家企業，巴菲特還得重新與一組新的領導者建立這種關系。巴菲特不會僅僅爲了增加伯克希爾哈撒公司收益的幾個百分點而失去他與這些值得尊敬的經理的這種信任關系。