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过去一个月，美国公债收益率异常波动，先是在6月14日时见顶于3.49%，本周稍早时回落至2.74%，此后联准会公布公开市场委员会会议纪要，又应声反弹逼近3%。事实上，代表美国公债收益率波动性的MOVE指数，其50天移动均线已经处于2009年以来的最高。
波动率居高并不令人意外，因为美联储及其未来潜在的升息路径受到万众瞩目。我们认为，这意味着美联储7月下旬政策会议之前，主要经济数据公布前后，债券收益率可能会继续大起大落。由于联准会可能再度升息75个基点，因此未来几周10年期美国公债收益率有望再度试探3.26%的阻力位，并还有可能继续试探3.50%。
不过，美联储行动后即便引起美债收益率应声走高，我们相信市场焦点也将转向对衰退的严重关切，后者可能会向收益率施加下行压力。因此，我们仍预计10年期美国公债收益率未来几周将在2.8%-3.5%的宽阔区间内运行。不过，未来12个月来看，有鉴于经济存在衰退风险，我们仍预计美联储的升息幅度会略小于当前指引预示的水准，从而令10年期美国公债收益率围绕3.25%波动。
