未来需要关注的三个宏观因素

未来需要关注的三个宏观因素

1.美国和欧洲的经济活动放缓：

在第二季度，美国经济连续两个季度出现萎缩，美国和欧元区综合采购经理人指数降至重要关口50下方，透露经济活动开始收缩。由于预算赤字大幅收窄、利率攀升、股市下跌、美元走强（就美国而言）和能源成本飚升（特别是在欧洲），今年的金融状况收紧，拖累消费者和企业信心。美国10年期-2年期公债收益率曲线持续倒挂，及10年期-3个月收益率曲线最近数周明显趋于平坦，透露未来几个季度美国经济衰退的风险上升。美国和欧洲就业市场仍然紧张，进而支持消费，但美国失业救济申领人数增加透露裂缝已开始显现。

2.通膨见顶、央行政策：

在围绕成长放缓的忧虑加剧之际，随着油价回落，最近数周美国和欧洲的长期通膨预期显著放慢。然而，短期通膨继续创下数十年新高。美联储相信这在短期内给联准会和欧洲央行带来挑战。两家央行最近都将抑制通膨放在首位。然而，随着短期通膨2022年下半年见顶和经济成长大幅放缓，进而影响就业市场，美联储认为各央行将重新转向支持经济成长。美联储主席鲍威尔本周的评论重新证实这一观点。因此，渣打银行预计，一旦美联储在2022年下半年将利率上调至比中性利率2.5%高出50-75个基点的水准，便会暂停升息，特别是在美国失业率开始向其长期预评价面4%攀升的情况下。

3.俄罗斯的能源供应：

俄罗斯的能源供应政策是欧洲2022年下半年经济前景的关键。尽管北溪一号管道在定期维护后重启，Gazprom仍然决定宣布对欧洲的天然气供应面临不可抗力，增加了未来数月停止供应的风险。此等事件可能令欧洲的能源价格继续上升，迫使欧洲央行在成长放缓的情况下仍继续收紧政策。