渣打银行未来6-12个月仍然看淡美元

渣打银行未来6-12个月仍然看淡美元。

我们预计美元将在2022年下半年见顶，原因如下

i）随着经济成长和通膨数据一并缓解，美联储的强硬政策预期将见顶；

ii）全球各国央行（可能包括后期的日本央行）的货币政策回复正常，以缓和货币疲弱，从而加剧通膨；

iii）资本转而流出美国，寻求更佳评价面；

iv）去美元化持续稳定；

v）美国政局及未来政策走向的不确定性上升。美元的汇率已经反映了美联储的大幅升息、全球经济成长放缓以及相当的避险风险。随着全球货币政策日益趋同，对中国经济成长的担忧开始缓解，对能源供应的担忧减弱，以及乌克兰局势开始出现某种程度的缓和，美元的下行逆转可能获得动力。

可能引发美元进一步走强的主要风险包括：

i）美国家庭和企业信心回升及信用扩张；

ii）全球经济进一步走弱，令美国资产的相对具吸引力改善；

iii）随着政治和地缘政治的紧张局势加剧，全球风险情绪进一步下降。欧洲短期似乎将面临更加强劲的不利因素，我们预计商品货币将引领对美元的挑战，受到各国央行的强硬立场、具吸引力的评价面和强劲基本因素的支持。

日元仍处于严重超卖和低谷，如果美国的利率下滑，日元可能大幅上涨。技术因素显示，美元指数可能已于本月初在109.30附近见顶。虽然我们还不排除美元会再度走高，但如果美元指数跌破关键支持位105.75附近，将增加市场信心，认为美元可能开始加速跌至103.70，接下来是102。