花旗依然认为美联储9月加息75个基点的概率更高

激进加息担忧拖累美股，关注本周杰克逊霍尔年会

• 本周即将举行杰克逊霍尔年会，投资者担忧美联储继续释放鹰派信号，周一美国三大股指下挫。
• 美联储7月会议纪要再次确认了让通胀率回到美联储目标水平2%的强烈承诺，预计美联储仍将维持激进加息。
• 随着美联储大幅加息推升短期收益率走高，短期债券展现布局机会。股市波动延续，投资者应注意分散配置，重点关注防御类资产的投资机会。

市况回顾：

周一，美国股市大幅收低。由于上周多位美联储官员表示支持继续激进收紧货币政策，投资者担忧将于本周举行的杰克逊霍尔年会继续释放鹰派信号，美股风险偏好情绪受到压制。三大股指中，道琼斯工业指数和标普500指数分别下跌1.91%和2.14%，纳斯达克指数重挫2.55%。

欧洲股市方面，对俄罗斯天然气供应收紧的担忧、欧洲央行发出的鹰派信号、以及疲软的经济前景均给欧股带来拖累。周一，泛欧STOXX 600指数下跌1.0%，触及7月28日以来最低水平。

现状分析：

美联储7月会议纪要展现鹰派取态

在7月货币政策会议中，美联储再度加息75个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间升至2.25%至2.50%。上周公布的美联储会议纪要显示，与会者在7月会议中再次确认了让通胀率回到美联储目标水平2%的强烈承诺。此外，与会者重申要继续加息，认为要遏制高通胀，就得让货币政策变为让经济放缓的限制性水平，并且保持这一水平，直到通胀明显加快回落。

尽管部分投资者在会议纪要中也解读出一些鸽派信号，如美联储决策者首次承认，过度加息也有风险，可能适合未来某个时候放缓加息等，但花旗认为，整体来看，会议纪要中性偏鹰，美联储仍可能在未来的议息会议中继续激进加息。

关注本周杰克逊霍尔年会

本周五即将举行杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔将于年会发表讲话。花旗预计，鲍威尔或将在此次会议中继续释放鹰派信号，例如美联储目前可能更关注遏制通胀而非经济放缓，或者对7月议息会议新闻发布会政策利率回归中性的评论进行澄清等。虽然目前市场对美联储9月加息幅度仍存在分歧，花旗依然认为在当前的通胀压力下，美联储9月加息75个基点的概率更高。

投资策略：

美联储大幅加息推升短期收益率走高，短期债券（短期美国国债和短期投资级企业债）展现布局机会。在全球经济增速放缓的背景下，该类资产能够分散风险并提供稳健收益。花旗全球投资委员会将全球债券提升至超配1%。

股票投资方面，经济放缓、需求降温或使能源板块承压，花旗将将该主题调降至中性配置。央行加息、企业盈利下修等因素可能使股市波动延续，花旗建议投资者保持市场敞口、避免择时，重点关注防御类资产（股息增长股，网络安全、医疗保健等防御性板块，结构性票据）的投资机会。

相关配置标的：短期美国国债和短期投资级企业债，股息增长股，网络安全、医疗保健等防御性板块，结构性票据。