当前市场值得关注的宏观因素

值得关注的宏观因素

1.主要央行瞄准通膨对就业市场的影响：

全球央行会议传达的主要信息是，除了日本央行之外，大多数成熟市场的央行仍然专注于将通膨稳定地控制在2%的目标水平，即使未来几个月的成长明显放缓。本质上，各国央行准备接受更高的失业率，以减轻工资压力和消费，并最终抑制长期通膨预期。因此，除了每月通膨趋势之外，包括欧美首次申请失业救济人数和月度失业率在内的就业市场数据，将是未来几个月值得关注的主要指标。在美国，失业率可能要从目前的50年低点3.5%升至联准会估计的长期利率4%以上，才会暂停升息。

2.中国的房地产市场复苏。虽然我们对中国政策驱动的经济复苏仍然看好，但考虑到房地产市场与消费者情绪和国内需求之间的联系，房地产市场的持续低迷是主要风险。随着全球经济成长急剧放缓，国内消费的复苏可能是政府成长复苏策略的关键部分。最新的19点政策方案与用于抵押贷款的主要利率下调相吻合，表明当局专注于重振房地产行业。具体来说，我们预计会有更多降息，进一步放宽购买第二套住房的首付要求，并对标明的开发商提供更多的资金支持。我们也在密切关注中国南方（尤其是四川省）的能源短缺问题，这是由严重的干旱导致的，已扰乱了制造业活动。

3.欧洲的能源危机：

今年8月，在俄罗斯Gazprom公司一系列管道维护关闭后，欧洲天然气价格飚升。不过，德国可能在9月初达到其85%的存储容量目标，比计划提前了一个月。此外，尽管Nordstream的供应减少了80%，但欧盟的天然气库存已经超过了2021年的高点。欧盟减少对俄罗斯的依赖可能缓和今年冬天能源短缺的忧虑。