中期选举前，市场憧憬美联储放鸽

金市走势–10月31日至11月4日

市场憧憬美联储本周「转鸽」，全球关注本周鲍威尔言论

今年美国Q1及Q2连续两季GDP出现负增长，令市场揣测美国经济快步入衰退，但上周公布Q3的GDP意外地出现2.6%正增长。市场刚开始对美联储12月会放慢加息步伐的预期，会否被强劲反弹的GDP扭转？距离美国中期大选只有9天，本周美联储议息时鲍威尔言论将会显得更敏感、更关键。

香港时间本周四凌晨2时美联储将公布议息结果，市场目前已广泛地预期再加息0.75%，也是今年第4次加0.75%，美元利率将升至3.25%-4%。对于此次加息0.75%的预期，市场似乎已没有其他的猜测。不过，市场最关注的是下次加息（12月14日）的幅度，因此本次议息后的会后声明及鲍威尔记招会的言论才是全晚焦㸃。反映利率期货走势的CME FedWatch Tool在前周显示了12月加息0.5%机率突然跳升至50%之上，而加息0.75%则急跌至37%，因而令市场萌起美联储开始放慢加息步伐的预期，令到近期美元汇价回落及美股上扬。

上周四（27日）美国公布的第3季GDP意外地反弹至+2.6%（第2季是-0.6%）。而周五（28日）美国公布反映通胀的PCE是+5.1%，虽然比预测+5.2%略低，但显著地高于8月的4.9%，反映美国通胀仍在上升。在强劲的GDP及通胀仍有持续上升迹象，市场担心美联储会因此在12月不太损经济下大幅加息0.75%。因此截至周五晚CME FedWatch Tool显示，加息0.5%机率由50%之上下降至46.8%，而加息0.75%机率则由37%上升至44.9%，但加息0.5%机率仍略高于加息0.75%。因此周五晚美元汇价稍作回升，而非美货币及金价回落，无利率收益的黄金跌幅较显著，12月期金周五最高是1,670.90美元，当晚在1644.80美元收盘。

强劲的第3季GDP会否加强美联储在12月加息0.75%的决心？相信不会，第3季GDP只反映7-9月的表现，是一个滞后的数据结果，未能反映今季经济表现。而具前瞻性预测的美国PMI（采购经理人指数）结果于上周ㄧ（24日）已公布；10月的制造业及服务业PMI结果全部都较预期造差，而且全部低于50盛衰分界线之下。另ㄧ重头数据如零售销售（Retail Sales）也表现差劲，比较起8月仍仅仅有0.4%增长，9月已跌至0%增长，似乎距离负增长不远矣。近期的弱数据反映美国经济增长趋向萎缩。

笔者推断，在11月8日美国中期大选前，预计本周美联储对未来加息步伐或会发放较谨慎言词，即是会用不太「鹰」及较中性的操词来交待12月加息步伐。若然推测正确，虽然未至180度「转鸽」，但至少转至「中性」，已是市场1个喜讯，因此预计美元汇价会出现下滑，股市继续回升。但是，由于市场已对美联储「放鸽」存有希望，若鲍威尔最终言词中仍然「放鹰」的话，市场会感到失望，美股可能出现大幅下跌，美元汇价或会大幅攀升。因此投资者应谨慎应对此次美联储议息的操词。

美元指数DXY分析：

见下方[图一]美元指数（DXY）日线图，图中可见114.00形成了「小双顶」，美元指数在上周二跌破了上升通道支持线（以黑色幼线显示），预计后市会继续下行，周四及周五出现小反弹，现在黑色的上升通道线成为了上升阻力，留意DXY会否重返此上升阻力线之上。若继续下行，下方支持分别是107.60及104.60。本周市场焦点是周三的美联储会议，因此料周ㄧ及周二市况淡静。

期货黄金技术分析：

市场静待周三美联储鲍威尔发言，料周一、二金市窄幅上落。

技术分析方面，见下方[图二]12月期金/美元（日线图），金价在1,618美元形成了「双底」，之后作了60美元反弹。上周五美国9月PCE数据结果高于8月，反映通胀仍然上升，市场担忧美联储或继续激进加息，令美元上升，因此金价于周五晚受压出现显著回落，但「双底」形态仍未破局，金价后市仍预计上行，但留意下方重要支持位1,618美元，密切留意本周三鲍威尔「放鸽」或是「放鹰」。

（本文撰于2022年10月31日早上2时21分）